O time do BTG Pactual seguem sobrealocados na classe de ativos para Renda Fixa, comprados no pacote ‘risco Brasil’ em razão das posições mais longas em ativos atrelados à inflação, da manutenção da posição sobrealocada em prefixados no vértice jan/27 e financiando as alocações anteriores com 2 notches underweight em ativos pós-fixados.
Onde investir na Renda Fixa?
Já aos atrelados em IPCA+, acredita-se que estão bastante descontados, em razão da estabilização das taxas de juros reais das NTN-Bs de longo prazo em ~5,6% há mais de quatro meses, mesmo com a continuidade do ciclo de corte de juros e recentes dados do IPCA contribuindo para a desinflação dentro do Sistema de metas de inflação.
Destaque para os últimos cinco ciclos de corte de juros, que o CDI entregou a pior performance 12 meses após o 1º corte na taxa Selic, quando ativos de renda fixa de longa duração, seja prefixado ou IPCA+, apresentaram as melhores performances.
Em ciclos de corte de juros, é comum que as taxas das NTN-Bs se aproximem (ou ultrapassem) o nível neutro da taxa de juros. Em prefixados, a parte mais curta da curva de juros tem mostrado pouca oscilação, sinalizando que o mercado tem pouco a divergir, neste momento, da Selic terminal entre 9,5% e 9,0%.
“Nesse aspecto, mantemos o overweight com viés de baixa, esperando que uma melhora no cenário externo auxilie quedas adicionais nas taxas de juros emergentes, favorecendo as posições prefixadas neste momento.”
Veja por aqui as recomendações para investir na Renda Fixa.
