Confira a empresa com perspectivas de lucro mesmo com coronavírus frequentemente sugerida para compor na Carteira de Dividendos. Focada em um setor perene e com boa geração de caixa para não perder com a pandemia.
Telefônica Brasil (VIVT4)
Segundo analistas do BTG, que já sugeriram diversas vezes em suas Carteiras Recomendadas o papel, definem a companhia como uma vencedora de longo prazo do setor de telecomunicações.
A Telefônica Brasil (Vivo) é a maior empresa de telecomunicações do Brasil atuando com uma ampla gama de produtos e serviços como telefonia fixa e móvel, banda larga fixa e móvel, TV por assinatura, dados, serviços digitais, entre outros.
Neste ano, a empresa apresenta alta de aproximadamente 2% em relação ao momento de forte turbulência na Bolsa no início do ano (abril/maio).
Perspectivas
Os analistas acreditam que o novo marco regulatório pode otimizar alocação de capital. A nova legislação poderá provocar importantes melhoras em termos de eficiência para a Telefônica e uma melhor alocação de capital por parte da companhia.
Assim, essa melhora viria dos seguintes fatores: (i) fim da taxa de concessão bianual de 2% sobre as receitas de concessão; (ii) redução das obrigações dos concessionários de manutenção de tecnologias desatualizadas (como orelhões); (iii) os concessionários também podem se beneficiar de exigências mais fáceis em relação ao tempo para instalação e reparo de linhas, novas e antigas; (iv) melhor uso/venda dos milhares de ativos imobiliários (edifícios e terrenos) considerados parte da concessão que não são mais usados para fornecer serviços de telecomunicações.
Atualmente, as concessionárias têm que pagar uma taxa de concessão bianual de 2% sobre as receitas de concessão, que as empresas contabilizam anualmente (ou seja, 1% ao ano). Uma vez que os operadores migrarem seu modelo operacional de contratos de concessão para um modelo de autorização, eles não terão mais a necessidade de pagar estas taxas.
Números
Naturalmente, as receitas de concessão representam apenas uma parcela da receita total das operadoras. No caso da Telefônica (Vivo), estima-se que aproximadamente 20% do total da receita líquida da companhia, ou cerca de R$ 8,5 bilhões/ano, diretamente relacionada à concessão, está sujeita a essa taxa. Em um cálculo simples, a companhia tem um desembolso perto de R$ 170 milhões a cada dois anos, o que contabiliza um pagamento de R$ 85 milhões por ano em taxas de concessão.
Dessa forma, a mudança no modelo do regime de concessão para autorização deve reduzir as obrigações da companhia de oferecer suporte a uma tecnologia que, nos dias de hoje, está desatualizada, como orelhões.
Portanto, os analistas do BTG estimam que o ônus da Telefônica em manter os telefones públicos pode ser de R$ 50-150 milhões por ano. Enfim, as concessionárias também poderiam se beneficiar de requisitos mais fáceis no momento de instalação e reparo das linhas, novas e já existentes.
Este é um número difícil de ser estimado, mas acredita-se que uma regulamentação mais suave poderia ajudar a Telefônica a economizar entre R$ 100-200 milhões por ano.
Por fim, estima-se que a Telefônica que poderá vender cerca de R$ 2,0 bilhões em ativos imobiliários, sendo que, com a vendas destes ativos, essas empresas poderão realocar esse capital para investimentos em tecnologia de ponta, como conexões de fibra ótica.
O racional de se investir em VIVT4
O viés de investimento reside na resiliência e rentabilidade. O perfil perene de faturamento, geração de caixa da companhia e às novas iniciativas de redução de custos, através da digitalização, abrem espaço para que a empresa consiga se tornar cada vez mais rentável. Dessa forma, os analistas acreditam que ela combina um potencial de valorização com uma estrutura financeira leve, com capacidade de continuar remunerando bem seus acionistas.
Fonte: BTG Pactual
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