Consumo – Pão de Açúcar: Dividir e Conquistar
Na última segunda-feira, 1º de março, os acionistas da PCAR3 receberam uma ação da ASAI3 para cada ação do Pão de Açúcar que possuíam.
Sendo assim, nossos analistas estão aproveitando esta oportunidade para atualizar suas estimativas para PCAR3 após o desmembramento do Assaí e para assumir a cobertura da ASAI3.
O novo valor justo do final de 2021 para a PCAR3 é de BRL 39,00 por ação (em relação aos BRL 95,00 por ação anteriores), e os analistas estão introduzindo um valor justo ao final de 2021 para a ASAI3 de BRL 75,00 por ação.
Portanto, a entidade combinada tem um valor justo para o final de 2021 de BRL 114,00 por ação, e os analistas mantém a classificação de outperform (desempenho acima da média do mercado) para a ação.
◼ Com base nos números financeiros do 4T20 (publicados na semana passada) de cada empresa, os preços iniciais das ações ASAI3 e PCAR3 devem ser de cerca de 8% e 92%, respectivamente, do preço de fechamento de BRL 83,00 por ação do grupo no valor da última sexta-feira. Neste sentido, nossos analistas esperam uma valorização potencial do preço inicial da ASAI3 e uma desvalorização das ações PCAR3.
◼ Os analistas estão iniciando a cobertura da ASAI3 com uma visão construtiva baseada no excelente histórico financeiro da empresa e em seu plano de abrir pelo menos 78 novas lojas de 2021 a 2023. Os principais riscos para a tese de investimento são um ambiente competitivo mais difícil e a incerteza do cenário macro.
◼ Após atualizar o modelo para o PCAR3, nossos analistas continuam acreditando que o valor do braço varejista no Brasil, Éxito, e CNova estarão melhor refletidos na ação PCAR3 após o desmembramento do Assaí. A virada na Multivarejo e a transformação digital devem representar as principais avenidas de crescimento nos próximos trimestres.
