Confira a análise da XP Investimentos sobre empresa recomendada em sua carteira mensal de Small Caps. Dessa forma, a corretora opta por companhia com grande barreira de entrada, e que apresentou um crescimento orgânico muito grande, com forte catalisador para continuar crescendo de maneira acelerada nos próximos anos.
XP recomenda Blau Farmacêutica (BLAU3)
A Blau é uma das maiores empresas farmacêuticas do Brasil com foco em medicamentos genéricos/similares de alta complexidade e no mercado institucional – hospitais (públicos e privados), clínicas e HMOs. Mais de 90% da sua produção é composta por medicamentos injetáveis em 4 categorias principais: biológicos (plasma e biossimilares), oncológicos, especialidades (principalmente antibióticos e anestésicos) e outros (principalmente dermocosméticos e antivirais).
Essa combinação de medicamentos de alta complexidade com o mercado institucional é um dos principais pontos fortes da empresa, pois configura uma barreira de entrada muito elevada desde o ponto de vista regulatório até pelos aspectos da produção (difícil processo de registro de produtos na Anvisa e alta complexidade produtiva). Além disso, os hospitais tendem a limitar seus fornecedores para obter melhores condições de compra, portanto, o mercado institucional é naturalmente mais concentrado – os 10 principais produtos da Blau têm uma participação de mercado de 53%.
Crescimento forte e grande catalisador
A empresa apresentou um crescimento muito forte (e puramente orgânico) recentemente apoiado no aumento da produção e desenvolvimento de novos produtos – 122 novos medicamentos registrados na América Latina entre 2015 e 2020. Portanto, os investimentos em produção permitiram maior capacidade e eficiência com margem EBITDA aumentando em 10 pontos percentuais entre 2016 e 2020, enquanto a empresa tem investido em P&D para apoiar seu crescimento futuro.
O pipeline atual de P&D é composto por 42 medicamentos em desenvolvimento, dos quais quase metade são medicamentos oncológicos, que é a classe terapêutica mais relevante do mundo e deve ser o principal catalisador de crescimento a nosso ver. A XP espera um CAGR (Taxa de Crescimento Anual Composta) ’20-23 na receita de +18% e de +22% para o EBITDA.
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