A JBS registrou no 4T20 um lucro líquido de R$ 4,0 bilhões, acima do esperado, impactado pelo crescimento de 33% das receitas e forte melhora do resultado financeiro entre os trimestres comparáveis. Os custos continuaram a pressionar a margem bruta e as despesas operacionais em alta refletiram na redução de margem EBITDA. Em 2020 o lucro líquido somou R$ 4,6 bilhões, com queda de 24,2% ante 2019 impactado pelo efeito cambial sobre a dívida em moeda estrangeira.
Ao longo de 2020 a dívida líquida aumentou 7,4% por conta da desvalorização do real. Quando combinada com o aumento de EBITDA resultou numa alavancagem de 1,56x em reais, o menor patamar histórico da companhia. Ao final do 4T20 sua disponibilidade financeira total alcançava R$ 29,9 bilhões, incluindo as linhas de crédito pré-aprovadas de US$ 2,0 bilhões; suficiente para pagamento de toda a dívida até meados de 2026.
Com a redução da alavancagem a JBS utilizou sua geração de caixa livre para: “(i) fazer aquisições como o negócio de margarinas da Bunge e as unidades produtivas de case-ready da Empire Packing; (ii) crescimento orgânico, investindo na ampliação da capacidade produtiva; (iii) retorno para o acionista, por meio do pagamento de dividendos e do plano de recompra de ações e (iv) redução do endividamento líquido em dólares”.
Cotada a R$ 27,52/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 72,2 bilhões; a ação JBSS3 registra alta de 16,3% este ano e 27,7% em 12 meses. Nesse preço os múltiplos para 2021 são: P/L de 7,9x e VE/EBITDA de 4,0x. O Preço Justo de R$ 32,00/ação traz um potencial de alta de 16,3%.
Destaques
Dividendos
Com base nos resultados a companhia está propondo o pagamento de R$ 2,5 bilhões na forma de dividendos, equivalente a R$ 1,00 por ação. O retorno estimado é de 3,6%.
Cancelamento de ações em tesouraria
Em Reunião do Conselho de Administração (RCA) realizada ontem (24/03), foi aprovado o cancelamento do saldo das ações mantidas em sua tesouraria, no montante total de 112.237.876 ações ordinárias, sem redução do valor do capital social. O retorno para os acionistas é de 4,3%.
• Em função do cancelamento de ações deliberado, o capital social da companhia passou a ser dividido em 2.511.135.770 ações ordinárias; todas nominativas, escriturais e sem valor nominal;
• A administração da JBS ressalta que o atual plano de recompra de ações continua vigente, respeitado os limites de manutenção em tesouraria de 10% das ações em circulação no mercado.
No 4T20 a companhia registrou uma receita líquida consolidada de R$ 76,1 bilhões, com aumento de 33,1% em relação ao 4T19, com todas as unidades de negócios registrando crescimento na receita em reais. No trimestre, 75% das vendas globais da JBS foram realizadas nos mercados domésticos em que a companhia atua e 25% por meio de exportações. Em 2020, a receita líquida consolidada cresceu 32,1% ante 2019, alcançando R$ 270,2 bilhões.
Margem bruta caiu 9,8pp entre os trimestres
Dada à volatilidade dos preços de commodities, notadamente os grãos, milho, farelo de soja e suínos vivos, que correspondem aos maiores componentes individuais do custo de produção da companhia, o lucro bruto somou R$ 11,6 bilhões, alta de 26,0% entre os trimestres (em percentual abaixo do incremento de receita), resultando na redução de 0,8pp na margem bruta de 15,9% no 4T19 para 15,3% no 4T20.
O EBITDA ajustado do 4T20 alcançou R$ 7,0 bilhões, um aumento de 24,1% em relação a igual trimestre do ano anterior, com destaque para PPC (+53,5%), Seara (+50,8%) e JBS Brasil (41,2%) quando olhamos o EBITDA em IFRS e reais. A margem EBITDA ajustada do trimestre foi de 9,2% abaixo de 9,9% do 4T19, explicado pelo maior acréscimo das despesas operacionais, notadamente as administrativas e gerais. No ano, o EBITDA ajustado totalizou R$ 29,6 bilhões, um crescimento de 48,7% em relação a 2019. A margem EBITDA ajustada de 2020 foi de 10,9%.
No 4T20 o resultado financeiro líquido foi positivo em R$ 1,15 bilhão (potencializado pela variação cambial) o que contribuiu para a formação do lucro líquido trimestral recorde. No 4T19 o resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 260 milhões,
Fluxo de caixa
No 4T20, a companhia gerou R$ 6,8 bilhões em caixa nas atividades operacionais, o que representou um aumento de 34,5% comparado ao 4T19. No ano, esse montante totalizou R$ 27,0 bilhões, 57,9% a mais que em 2019. Já o fluxo de caixa livre, após adição de ativo imobilizado, juros pagos e recebidos, foi de R$ 3,8 bilhões no trimestre; 18,6% maior em relação ao 4T19 e de R$ 17,8 bilhões em 2020, um aumento de 87,3% comparado a 2019.
No 4T20, o valor total das atividades de investimentos da JBS foi de R$ 3 bilhões, acumulando R$ 7,8 bilhões em 2020. A linha de adição de ativos imobilizados (CAPEX) totalizou R$ 2,3 bilhões no trimestre e R$ 6,0 bilhões no ano.
A dívida líquida em reais aumentou de R$ 43,0 bilhões para R$ 46,2 bilhões em 2020, devido à desvalorização do Real, com a alavancagem reduzindo de 2,16x para 1,56x no período. Ao final de dezembro a JBS tinha uma disponibilidade total de R$ 29,9 bilhões, mais de seis vezes superior a sua dívida de curto prazo.
