Veja a análise do BTG Pactual referente ao resultado apresentado pela Multiplan (MULT3) no 4T22.
Multiplan supera estimativas
De acordo com o avaliação do BTG, a Multiplan divulgou resultados sólidos no 4T22, superando as suas estimativas de ponta a ponta. A receita líquida atingiu R$ 568 milhões , enquanto o EBITDA ajustado foi de R$ 431 milhões com uma margem impressionante de 75,8%. Por fim, o FFO chegou a R$ 0,59/ação devido a despesas com juros e taxas de impostos abaixo do esperado.
Crescimento de vendas de 12,9% a/a no quarto trimestre e +22,6% a/a em
Conforme divulgado anteriormente, a Multiplan registrou sólido crescimento de vendas dos lojistas no 4T apesar das eleições e da Copa do Mundo. Segundo o BTG, de forma encorajadora, as vendas em janeiro de 2023 dispararam 22,6% a/a. Outras métricas operacionais foram sólidas: (i) SSS +10,9% a/a; (ii) SSR +14,7% a/a; (iii) taxa de vacância em 4,8% (estável a/a); (iv) custo de ocupação do inquilino de 13,2% (+50bps a/a); e (v) inadimplência líquida de 3,1% (-150bps a/a).
Segundo os analistas do BTG, a Multiplan também anunciou que José Isaac Peres está deixando o cargo de CEO. Isso após incríveis 50 anos, e se tornando o presidente do Conselho. Ele será substituído pelo filho Eduardo Kaminitz Peres (COO), que está na Multiplan desde 1988, tendo desempenhado diversas funções. Este é um movimento natural, e um tanto esperado, já que José Peres dedicou 50 anos à Multiplan, construindo um legado incrível, e permanecerá como presidente e acionista de referência.
Fortes resultados; recomendação de Compra (14x P/FFO 2023E)
“Os resultados do quarto trimestre foram sólidos, com forte crescimento da receita e um FFO de 12% acima do esperado, já que seu portfólio de shoppings premium está crescendo bem. Sentiremos saudades de José Isaac Peres, pois sua visão e empreendedorismo levaram a Multiplan padrões altos, mas deve ser uma transição tranquila, pois Eduardo Kaminitz Peres está extremamente bem preparado, após 35 anos na Multiplan, e, portanto, não deve impactar as operações. Mantemos nossa recomendação de COMPRA para a ação, que está sendo negociada a 14x P/FFO 2023E“. Ressaltaramos analistas do BTG.
