A Vibra Energia (VBBR3) vem informar aos seus acionistas e ao mercado em geral que a agência de classificação de risco Moody’s elevou os ratings das emissões de debêntures da Comerc Energia e de suas subsidiárias Hélio Valgas e Mori Energia para AAA.br.
Esta mudança de classificação foi impulsionada pela conclusão de um acordo significativo entre a Vibra e a Comerc, no qual a Vibra antecipou o seu direito de compra de ações da Comerc, consolidando o controle integral sobre a companhia.
Em 21 de agosto de 2024, a Vibra anunciou um acordo estratégico para antecipar seus direitos de compra sobre ações representativas de 50% do capital social da Comerc, inicialmente previstos para os anos de 2026 e 2028.
A transação foi concluída com sucesso em 16 de janeiro de 2025, e a Vibra passou a controlar agora 98,70% das operações da Comerc, uma mudança importante que fortalece a posição da Vibra no mercado de energia elétrica.
Com a conclusão da fusão, a Vibra destacou que o perfil de crédito da Comerc se fortaleceu, dado o suporte de uma controladora com um perfil de crédito robusto.
A transação demonstra a relevância estratégica da Comerc para a Vibra, especialmente em um contexto de transição energética, que pode trazer desafios para a atividade principal da Vibra.
A gestão centralizada de caixa entre as duas empresas é vista como um passo crucial para otimizar o uso de recursos e financiar projetos relevantes.
Os últimos movimentos de Vibra (VBBR3) em prol de Comerc
Em dezembro de 2024, a Vibra realizou sua 9ª Emissão de Debêntures, com recursos no valor de R$ 1 bilhão.
Esse montante vai ser direcionado para investimentos em projetos estratégicos da Comerc, como o São João Paracatu e o Ciclo 2 de Geração Distribuída na Mori NewCo IV e V, que são essenciais para expandir a capacidade de geração de energia renovável da Comerc.
A emissão se baseia na variação da Taxa de Depósitos Interfinanceiros (DI), com uma sobretaxa de 0,12% ao ano – uma medida financeira para garantir a continuidade desses projetos.
O que diz a Moody’s?
A Moody’s Local Brasil reconheceu que o perfil de crédito da Comerc tem apresentado uma pressão positiva devido à conclusão de projetos relevantes no segmento de geração de energia.
Estes projetos foram executados conforme o cronograma e o orçamento, e gera expectativas de melhora gradual das métricas de crédito da Comerc, que vai se beneficiar de um perfil de receita mais estável e previsível com a consolidação de sua estrutura de endividamento de longo prazo.
Os ratings das emissões da Comerc e suas subsidiárias refletem a combinação do perfil de crédito consolidado da Vibra (VBBR3), como emissora ou fiadora das dívidas, e das garantias reais e mecanismos de liquidez adicional das emissões.
A Comerc, que se caracteriza como uma holding, tem se consolidado no setor de energia elétrica, com uma atuação diversificada em comercialização de energia, geração de energia renovável e soluções de eficiência energética.
Conheça a Comerc
A Comerc passou por uma transformação significativa entre 2022 e 2023, com investimentos substanciais na geração de energia renovável.
A representatividade da comercialização de energia elétrica, que é intrinsecamente mais volátil, foi reduzida, e aumenta a relevância dos segmentos de geração centralizada e distribuída, especialmente nas fontes solar e eólica.
Com isso, a Comerc se posiciona como um dos principais líderes do setor, com uma capacidade instalada total de 2,10 GW de energia renovável.
Em setembro de 2024, a Comerc apresentou R$ 978 milhões em caixa e equivalentes, frente a uma dívida de curto prazo ajustada de R$ 689,0 milhões.
A companhia tem se mostrado capaz de executar projetos com eficiência, e entrega ativos dentro dos prazo e orçamento estabelecidos.
Espera-se que esses ativos contribuam positivamente para a geração de caixa, especialmente nos próximos anos.
Refinanciamento de empréstimos e emissão de novas ações
A Comerc, apesar de apresentar um caixa saudável, ainda enfrenta desafios relacionados a empréstimos pontes, cujos vencimentos ocorrerão em 2026 e 2027.
Para enfrentar essa situação, a Vibra (VBBR3) recentemente realizou uma emissão de debêntures no valor de R$ 1 bilhão para financiar os projetos da Comerc.
Em 17 de janeiro de 2025, a Vibra anunciou, por meio de fato relevante, o aumento do capital social da Comerc em R$ 1,50 bilhão, com a emissão de 161.985.792 ações ordinárias (ON), totalmente subscritas e com a integralização prevista até 30 de janeiro de 2025.
O que aguardar para a Vibra (VBBR3) nessa fase?
A Moody’s Local espera que a Vibra (VBBR3) continue a desempenhar um papel ativo na gestão de passivos financeiros da Comerc em 2025, com a intenção de alongar o cronograma de amortização de dívidas e reduzir a alavancagem da companhia.
Em setembro de 2024, a Comerc registrou uma alavancagem bruta ajustada de 8,50x e uma cobertura de juros de 0,70x.
Com a conclusão de novos projetos e esforços de refinanciamento, espera-se que a alavancagem da Comerc atinja níveis mais sustentáveis em 2025, entre 3,00x e 3,50x nos próximos anos.
