Veja a avaliação do BTG sobre a Sinqia (SQIA3) que divulgou um sólido conjunto de resultados 4T21 na visão de seus analistas. Deste modo a equipe de research da corretora do banco recomenda compra para a companhia.
Sinqia (SQIA3) divulgou um sólido conjunto de resultados
De acordo com o relatório do BTG, a receita de software orgânico disparou (+32,1% a/a), com bom desempenho em quase todas as verticais.
O crescimento da receita foi liderado pelos segmentos bancário (+34,8% a/a), fundos (+54,2% a/a) e previdência (19,1% a/a), enquanto as receitas de consórcio pouco movimentaram (+3,9% a/a). Incluindo aquisições recentes, as receitas de assinaturas (84% das receitas de software) quase dobraram (+98% a/a).
A carteira de contratos recorrentes cresceu (organicamente) 33,2% a/a para R$ 208 milhões (R$ 316 milhões com aquisições), um sinal animador de que o 1S22 deve ser decente.
A receita recorrente representou 86% da receita total, um pouco abaixo do trimestre anterior (88%
no 3T21) devido a maiores receitas de customização.
Receitas de serviços aumentam 18% a/a
A receita de serviços foi de R$ 21,5 milhões, alta de 17,8% aa /a, devido ao crescimento das receitas de terceirização (+13% a/a) e de projetos (+304% a/a). Isso reflete o crescimento da base de clientes e do atendimento da empresa em alguns grandes clientes.
Margem EBITDA de 21% no trimestre (+2,9p.p. a/a)
A margem de 20% do EBITDA em 2021 foi de R$ 21,8 milhões (+105,4% a/a), com margem subindo para 20,9% (+2,9pp a/a e +2,8pp t/t, 0,9pp acima de nós) devido à consolidação de resultados da unidade digital e alguns ganhos de escala.
Como resultado, a margem EBITDA de 2021 atingiu a marca de 20%. Mas a margem bruta de
software caiu para 39,5% (-1,8p.p. a/a e -3,2p.p. t/t), impactada pelo maior número de funcionários e maiores custos de implementação.
A margem de serviço também caiu para 18,5% (-7,3p.p. a/a e -3,6p.p. t/t), impactada pelo aumento do quadro de funcionários e reclassificação de parte do D&A para custos (seria 21,5% sem esse efeito).
Valuation extremamente atrativo com boas oportunidades de crescimento de M&A
Depois de levantar R$ 400 milhões em uma oferta de follow-on concluída em setembro, a Sinqia aumentou sua capacidade para buscar mais uma rodada de M&A. A empresa acelerou seu crescimento orgânico e está executando muito bem sua estratégia de M&A.
Com o papel em 10x EV/EBITDA 22E, vemos um valuation convincente em relação aos players globais de software focados na vertical financeira (17x), com o fator sendo que Sinqia deve crescer mais rápido.
“E como é muito menor do que os pares globais, é mais fácil fazer aquisições que dobrem/tripliquem seu tamanho em apenas alguns anos… e a empresa está capitalizada para isso” destacam os analistas do BTG.
Descubra quais são as principais recomendações dos analistas
