De acordo com a Ágora, o EBITDA ajustado da São Martinho ficou em R$ 775 milhões, 2% abaixo do consenso. E a empresa recebeu R$ 469 milhões do pagamento dos direitos da Copersucar, acima da estimativa da Ágora de R$ 365 milhões. Os analistas da Ágora ressaltaram que a Copersucar é parte autora em ações que pleiteiam a restituição de diversos tributos ou indenizações. Como ex-cooperada, a São Martinho tem direito proporcional a esses créditos e a empresa vem recebendo parcelas referentes a esse processo nos últimos anos.
São Martinho reportou lucro líquido 107% acima do consenso
A São Martinho registrou vendas líquidas 5% acima do consenso do mercado, em R$ 1.534 milhões. Mas uma combinação de CPV e Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas acima do esperado a levou a reportar uma margem EBITDA cerca de 4pp abaixo do consenso. Assim, levando a um EBITDA 2% abaixo da expectativa do mercado, de R$ 775 milhões. Mesmo assim, a empresa reportou lucro líquido 107% acima do consenso, de R$ 430 milhões. Dado o não recorrente saldo de R$ 469 milhões em direitos da Copersucar que foram parcialmente compensados por resultados financeiros acima do esperado.
Ágora mantém recomendação Neutra
De acordo com a Ágora, a ação superou o IBOV em 25 pp no último mês. Em parte porque os investidores antecipam um possível retorno dos impostos sobre a gasolina no Brasil que poderia permitir preços mais altos do etanol para a São Martinho, enquanto os preços globais do açúcar ficaram mais fortes do que o esperado, já que a Índia está limitando suas exportações de açúcar.
“Depois dessa performance, vemos o potencial de valorização como limitado para São Martinho, em cerca de 7% para o preço-alvo, e assim mantemos nossa recomendação Neutra”. Ressaltaram os analistas da Ágora.
