Confira a avaliação do BTG Pactual referente a São Martinho (SMTO3) que segue fazendo parte da Carteira Small Caps . Dessa forma, a equipe de analistas do banco destacou quatro pontos positivos para o setor de atuação da companhia.
BTG mantém São Martinho (SMTO3)
Conforme a análise do BTG, SMTO continua no portfólio mensal. Contudo, o setor de Açúcar & Etanol passou por uma tempestade perfeita nesta temporada, em uma combinação de:
(i) menores yields agrícolas decorrentes das secas e geadas da safra anterior, que resultaram em prejuízos operacionais, desalavancagem operacional e maiores custos unitários de produção;
(ii) a redução dos impostos estaduais e federais sobre os combustíveis, que provocaram a queda os preços do etanol;
(iii) preços menores do açúcar, com as expectativas de que o Brasil mude seu mix de produção de energia para alimentos; e
(iv) preços da CBio abaixo do esperado, uma vez que as metas de aquisição foram adiadas.
Segundo o BTG, a ação obviamente sofreu, mas os analistas também visualizam uma história mais brilhante pela frente. As chuvas favoráveis devem permitir uma boa recuperação dos yields na safra 23/24, conduzindo a uma bem-vinda diluição do custo fixo, enquanto os preços dos fertilizantes também recuaram significativamente. Segundo os analistas, depois de muitas idas e vindas, o etanol recupera sua relativa competitividade frente a gasolina no que diz respeito aos impostos federais, o que foi um dos principais desafios para a tese. Além disso, os preços do petróleo permanecem elevados e a Petrobras tem uma capacidade limitada de conter os preços da gasolina com base em seu estatuto e o fato do Brasil ser um importador líquido de derivados de petróleo.
“Os preços do açúcar também foram surpreendentemente mais fortes, com base em uma oferta de curto prazo mais apertada do Brasil e da Índia. E também há o valuation, com as ações negociadas a 6,8x EV/EBIT 2023/24, que está próximo das mínimas históricas. Com um momento melhor pela frente, reiteramos nossa Compra”. Disseram os analistas do BTG Pactual.
