A Moody’s América Latina Ltda. atribuiu o Rating Corporativo (CFR) AAA.br à Sanepar e também o rating AAA.br para a 8ª emissão de debêntures – 2ª série e para a 10ª emissão de debêntures da companhia. A perspectiva é estável.
Destaques
• O Rating Corporativo (CFR) AAA.br e os ratings AAA.br para as debêntures seniores sem garantia da Sanepar refletem a área de concessão atrativa da companhia e suas métricas de crédito fortes; com índice de cobertura de juros com EBIT de 6,0x;
• Segundo a agência o perfil de crédito reflete o curto histórico do ambiente regulatório aprovado em 2017; que incorpora um mecanismo tarifário com objetivo de compensar os investimentos feitos pela companhia, mas com histórico de interferência política;
• O perfil de crédito considera ainda o programa de investimentos da companhia, que continuará a absorver uma grande parte do fluxo de caixa operacional nos próximos anos, e pagamentos de dividendos relativamente elevados quando comparados aos seus pares nacionais;
• A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de manutenção de métricas de crédito fortes, com Dívida/EBITDA inferior a 3,5x; uma política financeira em geral prudente, e um ambiente regulatório favorável. A dívida líquida segue controlada, sendo de R$ 2,8 bilhões em mar/21 com alavancagem de 1,4x.
Temos recomendação de COMPRA para SAPR11 e Preço Justo de R$ 32,00/Unit, correspondente a um potencial de alta de 57,0%. O cenário de curto prazo permanece volátil por conta das condições hídricas e os impactos da pandemia.
O volume médio disponível do Sistema de Abastecimento Integrado de Curitiba (SAIC) é composto pelas Barragens Piraquara I, Piraquara II, Iraí e Passaúna. No fechamento do 1T21 o volume de reservação do SAIC era de 60,8%. Dados atualizados até 29/06 mostram que o volume médio estava em 54,7%.
