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O Beige Book do FED (coletânea de evidencias anedóticas da economia coletado pelos distritos do BC americano) apresenta um cenário bastante delicado para a economia americana, em linha com os dados de atividade do período recente já divulgados. Vale lembrar que as respostas para o relatório foram compiladas até o dia 18/05.
A maioria dos distritos segue com rupturas significativas em todas as categorias de atividade econômica. Note-se que o Beige Book mencionou o COVID-19 (ou “coronavirus” ou “pandemia”) 80 vezes. Apesar de menos do que no relatório anterior, resta cristalino que a situação presente é marcada em absoluto pela evolução da pandemia.
Destaca-se o comentário relativo a venda de automóveis, onde o relatório nota que, a despeito das vendas serem consideravelmente menores do que há um ano atrás alguns distritos perceberam uma melhora recente nos indicadores.
Merece comentário especial também a descrição dada a agricultura, sendo que fica evidente a ruptura das cadeias produtivas e consequente redução de output de proteínas. Como evidenciado por matérias de jornal, este pode ser um elemento relevante em termos de pressão sobre preço de alimentos no futuro próximo.
Em termos de mercado de trabalho, note-se o surgimento do payroll protection program pela primeira vez. O programa é visto como potencial limitador das demissões. Ainda assim, destaca-se também a dificuldade relatada por empregadores em trazer os trabalhadores de volta à rotina de trabalho por conta de preocupações com a saúde, dificuldade em cuidar dos filhos e os programas de auxílio desemprego favoráveis.
Em termos de preços, apesar da ressalva acima feita para proteínas, a conclusão é evidente no sentido de que o choque da demanda se sobrepõem a fatores de oferta neste momento. Assim, pressões de preço são “estáveis um marginalmente negativas” por enquanto. Interessante notar que um distrito notou aumento nos custos por conta de aumento dos protocolos de saúde em consequência ao COVID-19.
Em suma, o relatório traz a confirmação de uma economia em estado de severo isolamento social e suas consequências mais evidentes a nível de demanda e mercado de trabalho. No entanto, alguns questionamentos pertinentes ao day after da reabertura. Ficam evidentes os receios dos agentes em retornar ao trabalho por conta de preocupações de saúde. Ademais, nossa suposição de que os termos benéficos do auxílio desemprego aplicado recentemente parecem confirmados no curto prazo pela evidência anedótica.
Será relevante perceber a evolução de indicadores de alta frequência ao longo das próximas semanas, na medida em que a economia americana dá mais passos em direção a reabertura. A indicação inicial do Beige Book em relação a venda de automóveis já mostra este movimento. A expectativa central é de forte contração da atividade ao longo do segunda trimestre, enquanto a recuperação sequencial deverá ser percebida nos dados do terceiro trimestre (salvo ocorrência de uma terceira onda que leve a readoção de protocolos de distanciamento social).
Felipe Sichel
Estrategista do banco digital modalmais
Fonte: https://www.modalmais.com.br/blog
