Para constar: a Randon (RAPT4) é uma das principais empresas nos mercados automotivo brasileiro e global, sendo a 8º maior fabricante de semirreboques do mundo. Cada caminhão no país tem pelo menos uma peça Randon. Também é líder no segmento de reposição no Brasil.
E mais: com o crescimento projetado na produção de grãos do Brasil, a frota de reboques pode aumentar de 900 mil para 1,45 milhão de unidades até 2033, resultando em um mercado de semirreboques de 130 mil unidades, vs 90 mil atualmente. Esse potencial se estende além dos grãos para outros produtos, como proteínas e açúcar, entre outros.
Isso tudo que você leu aí em cima é do relatório do Investidor Day da empresa na B3 que o BTG Pactual participou: “Apreciamos a intenção da RAPT de mostrar sua profunda transformação empresarial, evoluindo de um produtor local de reboques para um player global de mobilidade automotiva, apoiado por uma crescente exposição a autopeças e ao mercado internacional, o que consideramos o melhor uso dos recursos da empresa. Nesse sentido, a mensagem sobre a melhora na alocação de capital também foi positiva, pois a RAPT enfatizou seu foco em investir mais fortemente em negócios de alto desempenho e sua maturidade para reciclar o capital em negócios com baixo desempenho”, comentam os analistas.
Atualmente entre as mais recomendadas conforme os analistas com 14 casas sugerindo a compra das ações e preço alvo médio estimado em R$15,00.
Os números de Randon (RAPT4)
No 1T24, a Randon divulgou receita líquida de R$ 2,5 bilhões, Ebitda de R$ 347 milhões e lucro líquido de R$ 82 milhões. A receita líquida foi impulsionada principalmente, segundo a Ágora, entre outros fatores, pelo menor número de dias de operação, devido principalmente a uma atualização do sistema ERP impactando a receita geral.
Para os analistas do BTG, a empresa apresentou resultados fracos no 1T, mas era esperado. Os resultados foram principalmente impulsionados pelos resultados financeiros, principalmente explicados por uma correção monetária positiva de R$83 milhões relacionada a operações na Argentina.
Destaque negativo
Os analistas do BTG mantêm recomendação de compra e o preço-alvo de R$ 16,00. Eles levam em consideração: na capacidade da Randon de recuperar uma participação de mercado de 30% a 40% em reboques; em uma forte recuperação das vendas de veículos pesados no Brasil em 2024; na participação direta da Randon na Nione, adicionando R$ 6,00/RAPT4; e em RAPT4 negociando a 3,6x o múltiplo EV/EBITDA para 2024, um desconto de 51% sobre sua média histórica.
De acordo com a Genial, a divisão de montadora foi o grande destaque negativo do trimestre. “Os números reportados confirmaram várias das nossas preocupações, evidenciando desafios significativos tanto nos mercados internos quanto externos naquela que é a principal divisão do grupo (Implementos) em termos de receita”, comentam.
Eles ressaltam também que o trimestre foi marcado por uma perda relevante de market-share. “O desempenho operacional no segmento de autopeças para OEMs foi um ponto de atenção. Esperávamos que a divisão fosse o destaque positivo do trimestre, mas isso não aconteceu. A divisão apresentou receita, EBITDA e margem EBITDA abaixo do esperado.”
No entanto, para ter boas notícias, pelo lado positivo, “mesmo com uma compressão geral das margens, a Fras-le manteve um bom nível de receita. Além disso, divisões menores, como Tecnologia Avançada e Serviços Financeiros, superaram positivamente nossas expectativas, o que evidencia a importância da diversificação construída nos últimos anos.”
Mesmo com resultados mais fracos no 1T24, a Genial é compradora. “Ainda enxergamos RAPT4 negociando a 4,2x EV/Ebitda 2024E, atrativo na nossa visão. Reiteramos a recomendação de COMPRA e preço-alvo de R$ 15,00.”
O Itaú BBA tem recomendação neutra. Para seus analistas os números ficaram em linha com o mercado, embora a dinâmica operacional tenha sido um pouco diferente do esperado, “com um desempenho ruim na divisão de montadoras sendo compensado pelas demais”.
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