O prêmio do Tesouro IPCA+ alcançou seu nível mais alto, mas essa tendência de crescimento começou bem antes da recente turbulência macroeconômica. O Bradesco BBI realizou uma análise profunda do prêmio do rendimento médio do fluxo de caixa operacional (FFO) dos shoppings em comparação com o Tesouro IPCA+.
Este estudo, conduzido por Bruno Mendonça do Bradesco BBI e Wellington Lourenço da Ágora Investimentos, utilizou três períodos de avaliação: 30 dias, uma média simples de nove anos e uma média móvel de um ano, considerando apenas os shoppings Iguatemi (IGTI11) e Multiplan (MULT3).
Tendência de Alta nos Prêmios dos Shoppings
A pesquisa revelou que o prêmio médio dos shoppings em relação ao IPCA+ está em um pico histórico de 3,83 pontos percentuais, muito acima da média histórica de 0,93 pontos percentuais. Observando a média móvel de um ano, percebe-se uma tendência estrutural de alta que não se vincula apenas ao recente estresse macroeconômico. Desde 2016, o mercado tem exigido um prêmio mais elevado para as ações do setor de shoppings.
Análise do Mercado
Apesar dos shoppings parecerem baratos em termos absolutos, com todas as ações apresentando rendimento FFO de dois dígitos, o estudo do Bradesco BBI aconselha cautela. A análise sugere que a expectativa de que o prêmio retorne à média histórica pode ser simplista.
Portanto, é crucial manter uma visão crítica e cuidadosa ao considerar investimentos nesse setor. Avaliando o o potencial de crescimento dos shoppings recomendados quanto a segurança oferecida pelos títulos públicos para construir uma carteira equilibrada e resiliente.
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