A Itaúsa assinou contrato para investimento na Aegea Saneamento e Participações S.A. (“Aegea”). Após a conclusão da operação a participação da Itaúsa na Aegea será de 10,20% do capital votante e 8,53% do capital total, conforme previsto em Contrato de Investimento. O restante do capital permanecerá com os atuais acionistas controladores e o Fundo Soberano de Singapura (GIC).
Composição acionária
O valor do investimento será de R$ 1,3 bilhão (múltiplo EBITDA de 11,4x base 2020), sujeito aos ajustes de preço previstos no Contrato. Esse montante deverá ser captado pela Itaúsa através de instrumento de dívida de longo prazo.
• Esse investimento será contabilizado pelo método de equivalência patrimonial e deverá ser concluído no 2T21, não sendo esperados efeitos relevantes no resultado da Itaúsa em 2021;
• Conforme disposto no Acordo de Acionistas negociado com os atuais acionistas da Aegea, a Itaúsa terá o direito de indicar (1) um membro para o Conselho de Administração, (1) um membro para o Comitê de Auditoria e (1) um membro para o Comitê de Finanças. Adicionalmente, terá outros direitos atribuíveis a acionistas relevantes.
Com esse investimento, a Itaúsa adiciona ao seu portfólio um ativo que combina taxa de retorno atrativa e alto potencial de crescimento. Seguimos com recomendação de COMPRA para ITSA4 e Preço Justo de R$ 13,50/ação; que traz um potencial de alta de 34,3% em relação à cotação de R$ 10,05/ação (valor de mercado de R$ 84,5 bilhões).
Sobre a Aegea
Criada em 2010, a Aegea atua como administradora de concessões de saneamento operando em todos os processos que abrangem o ciclo integral de água: abastecimento, coleta e tratamento de esgoto, nas modalidades de concessões, subconcessões e PPPs (Parcerias Público-Privadas). É líder no setor privado de saneamento básico no Brasil, atendendo mais de 11 milhões de pessoas em 126 municípios em 12 estados do Brasil.
A Receita Líquida em 2020 atingiu R$ 2,3 bilhões, um crescimento de 4,0% em relação a 2019. As receitas de água cresceram 6,5%, e as receitas de esgoto +3,1%. O EBITDA alcançou R$ 1,3 bilhão em 2020, um crescimento de 12,2% em relação a 2019, com margem EBITDA de 57,8% (+4,2pp). Nesta base de comparação o lucro líquido cresceu 70,2% para R$ 501 milhões (ROAE de 26,9%).
