Conforme a análise do BTG Pactual, a Orizon tem entregado consistentemente aquisições geradoras de valor desde seu IPO em fev/21. Dessa forma a companhia é a novidade na Carteira de Small Caps de março.
Contudo, a ação subiu 77% desde o IPO e ainda é negociada a uma atraente TIR real de 10,68%, enquanto oferece um potencial de alta. Além disso, a aquisição transformacional dos ativos da Estre aumentou a capacidade dos aterros da empresa em cerca de 60%. Assim, também criou novas oportunidades a partir do biogás e da produção de créditos de carbono.
BTG tem seis destaques para a Orizon:
(i) ganhou 2 PPAs para sua usina térmica em Barueri, garantindo 82,5% da capacidade contratada por 20 anos a +R$ 600/MWh, e vendeu 20% de participação na usina para a Sabesp;
(ii) adquiriu o Cuiabá Ecop ark (+295 mil toneladas de resíduos em 2023);
(iii) beneficiou-se de preços de créditos de carbono acima do esperado;
(iv) formou uma JV para construir uma usina termelétrica a gás de 16MW em Paulínia que ganhou um PPA no leilão emergencial de 2021 a R$ 1, 6 mil/MWh até 2025;
(v) tem valor a ser destravado por meio da conversão de biogás em biometano para abastecer a usina termelétrica de Paulínia; e
(vi) apresentou evolução na gestão de passivos, reduzindo o seu custo de dívida.
“Nós prevemos que a Orizon desalavancará seu balanço dos atuais 3,0x dívida líquida/EBITDA para 2,1x no final de 2023, abrindo espaço para novas fusões e aquisições, pois opera em um setor altamente fragmentado com sólidas perspectivas de crescimento e para novas UTMs (usinas de reciclagem), UBMs (unidades de processamento de materiais), aterros sanitários e conversão de plantas em outros ecoparques para vender biometano para os clientes industriais.” Disseram os analistas do BTG Pactual.
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