A Neoenergia divulgou seus resultados referentes ao 4T20 na noite de ontem. No documento, a empresa ressalta que em meio a um cenário bastante adverso, conseguiu manter constante sua trajetória de crescimento, especialmente devido a sua estratégia estruturada e modelo de negócios sustentável e diversificado.
O ano estabeleceu uma série de medidas de restrição de mobilidade e a desaceleração da economia no segundo trimestre no setor elétrico, no entanto, durante o resto do ano as companhas começaram a ensaiar um movimento de recuperação do mercado ao patamar de 2019, resultando em uma retração de 1,5% da energia injetada do ano. A Neoenergia conseguiu aproveitar as oportunidades para implementar canais de atendimento e pagamento, o que impactou positivamente a sua inadimplência. A empresa encerrou o ano de 2020 com índice de arrecadação 0,7 p.p. acima de 2019.
Entre outros pontos, destacamos:
• Energia injetada de 18.006 GWh no 4T20 (+1,29% vs. 4T19) refletindo a retomada da atividade econômica, e de 66.857 GWh no 2020 (-1,50% vs. 2019) impactada pelos efeitos da Covid-19, sobretudo no 2T20;
• No 4T20, a PECLD totalizou R$ 35 milhões, queda de R$ 73 milhões vs. 4T19 devido ao êxito das ações de cobrança. No ano a PECLD foi de R$ 456 milhões, R$ 124 milhões acima de 2019, impactada pela pandemia;
• Despesas Operacionais de R$ 999 milhões no 4T20 (+12% vs. 4T19) pela aceleração das ações de corte e cobrança, além de gastos não recorrentes da aquisição da CEB (R$ 25 milhões) e de baixa de ativos na Celpe (R$ 26 milhões). No ano as despesas foram de R$ 3,2 bilhões, em linha com 2019;
• EBITDA de R$ 2,1 bilhões em 4T20 (+39% vs. 4T19) e de R$ 6,5 bilhões no 2020 (+14% vs. 2019), confirmando a retomada da economia, a manutenção da eficiência e o avanço na construção dos projetos de transmissão. Vale destacar que o Ebitda em 2020 foi impactado negativamente em cerca de R$ 262 milhões em razão dos efeitos da Covid-19, principalmente, pela queda de mercado e maior inadimplência;
• Lucro de R$ 996 milhões em 4T20 (+61% vs. 4T19) e de R$ 2,8 bilhões em 2020 (+26% vs. 2019), em virtude do melhor resultado financeiro no período além das razões supracitadas;
• CAPEX de R$ 2,1 bilhões no 4T20 (+49% vs. 4T19) e R$ 6,3 bilhões no ano (+44% vs. 2019) em virtude do avanço dos projetos de Transmissão e Eólicas;
• Redução da alavancagem. Dívida Líquida/EBITDA de 2,85x no 4T20 abaixo do registrado no 4T19, de 3,0x.
Impacto: Marginalmente Positivo. A companhia apresentou forte avanço em seus números, superando a estimativa do mercado em termos de receita operacional líquida, Ebitda e lucro líquido. Assim como suas margens, estas linhas foram positivamente impactadas por reajustes tarifários de 2019 e 2020 das distribuidoras e pelos efeitos da revisão tarifária periódica da Elektro em agosto de 2019. Além disso, a Neoenergia teve sucesso em leilões de transmissão no final do ano passado, que trouxeram novas linhas ao seu portfólio e incrementaram sua receita. Ainda assim, levantamos um ponto de atenção para a energia injetada no 4T20, no qual o volume de energia distribuída no mercado livre + suprimento teve alta de 11,82% a/a, enquanto que no mercado cativo apresentou queda de -9,34% a/a. Por fim, a expectativa de um reajuste tarifária de 9,9% na CELPE pode trazer melhores resultados para a companhia em 2021. Seguimos com visão positiva para a companhia no médio prazo, com a entrada de novas linhas de transmissão em operação e a consolidação da CEB distribuidora ao portfolio da companhia.
