Confira a análise do BTG Pactual sobre a Microsoft (MSFT34) que faz parte do Relatório Onde investir em 2023. Nesse sentido, os analistas do banco selecionaram a companhia por acreditar em seu novo ciclo de crescimento e outros pontos importantes.
Microsoft (MSFT34) possui diversificação geográfica global
De acordo com o BTG, a Microsoft é uma das principais empresas de tecnologia do mundo. Seus produtos que incluem o sistema operacional Windows, aplicativos de produtividade do Office e os serviços de nuvem da Azure. O LinkedIn, sua rede social voltada para negócios, é usado por mais 800 milhões de usuários, e a receita líquida cresceu 17% no 3T22. Sendo um dos destaques reportados. Todavia, no segmento de entretenimento, o sistema de jogos Xbox da Microsoft é o segundo maior do mercado, e a companhia anunciou a aquisição da Activision Blizzard por US$ 68,7 bilhões. Em relação ao seu modelo de negócios, a companhia possui diversificação geográfica global, com mais de 50% do seu faturamento fora dos EUA, e seus negócios divididos em três segmentos: “Produtividade e processos” (32,8% da receita líquida), “Nuvem Inteligente” (40,6% da receita) e “Computação Pessoal” (26,6% da receita).
Tese de investimento do BTG
Conforme o relatório do BTG, os principais pilares na tese de investimento são:
(i) novo ciclo de crescimento focado em computação na nuvem e aplicações voltadas à inteligência artificial; (ii) foco nos acionistas: nos anos fiscais de 2020 e 2021, a Microsoft recomprou US$ 43 bilhões em ações e distribuiu US$ 32 bilhões em dividendos; (iii) balanço sólido, com uma posição de caixa líquido de US$ 30 bilhões; (iv) lançamento de aplicativos e soluções de realidade virtual; e (iv) rentabilidade elevada com margem líquida e ROIC de ~35%.
Conclusão
Por fim, na visão do BTG, a Microsoft apresenta um modelo de negócios sólido (líder de mercado no segmento de computação pessoal) e avenidas de crescimento (nuvem). O segmento de nuvem apresentou um crescimento de receita líquida de +35% a/a na última divulgação de resultados, permanecendo como o segundo maior player do setor.
“Destacamos que o modelo de negócios da companhia é mais resiliente em relação a outras grandes empresas de tecnologia, pois é focado no B2B. Em relação ao valuation, a Microsoft negocia a 24x P/L 2023 (próximo da média histórica de 22,5x dos últimos 3 anos), justificado por seu ROE elevado (36,8% de acordo com o consenso de mercado para 2023E), entregando um CAGR histórico (09-19) de lucro líquido de 11,1%, para uma companhia que tem um faturamento (anualizando os últimos resultados) de US$ 200 bilhões. Somos Compradores”. Disseram os analistas do BTG.
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