Confira a análise do BTG sobre a Log (LOGG3) empresa que está prestes a crescer muito. Sendo assim a equipe de Research do BTG selecionou a companhia após reunião com o seu CEO.
LOG está prestes a crescer muito
Os analistas do BTG tiveram uma reunião com o CEO da LOG (Sérgio Fischer) e o CFO (André Vitória) para discutir as perspectivas para a empresa.
No geral eles destacam que :
(i) a administração está otimista quanto à demanda por espaço logístico;
(ii) a pré-locação de projetos é alta;
(iii) a LOG cresceu aluguéis acima da inflação e sustentou o YoC de 12%;
(iv) a concorrência é fraca nas regiões onde a LOG atua; e
(v) para 2022, a administração tem como meta um nível de vendas de ativos semelhante ao de 2021.
“Temos uma classificação de Compra na LOG devido ao seu valuation atraente (13x P/FFO 2023E)” Afirmam os analistas.
Alta pré-locação de projetos reflete forte demanda por espaço logístico
O CEO disse aos analistas do BTG que a atividade de locação continua forte, impulsionada pelos planos de expansão dos players de e-commerce.
Enquanto isso, a forte pré-locação dos projetos da LOG em construção (83% da ABL pré-locada) reflete tanto a sólida demanda (a maioria dos lojistas já são clientes da LOG em expansão) quanto o aumento de projetos built-to-suit (100% alugado).
Os executivos sinalizaram que 2/3 dos volumes de pré-locação foram fechados pela força de vendas da LOG, significando menores despesas (zero corretagem) e relacionamento direto com os lojistas (o que ajuda a LOG a continuar expandindo seu portfólio).
LOG mantém yield-on-cost de 12% em greenfields
Conforme relatório do BTG, a LOG conseguiu aumentar os aluguéis acima da inflação e isso ajudou a empresa a sustentar o YoC de 12%, apesar dos custos de construção mais altos.
No futuro, a administração não espera pressões relevantes sobre os custos de material de construção e tem como meta um crescimento de aluguéis ligeiramente acima da inflação.
Enquanto isso, a LOG acredita que a oferta de imóveis logísticos é alta em regiões como SP e a demanda pode não absorver tudo (o que pode pressionar as taxas de vacância).
Mas em regiões menos óbvias, onde a maior parte das operações da LOG está localizada, a administração vê uma concorrência fraca.
A reciclagem de ativos continua importante, apesar dos cap rates de “saída” mais altos
A LOG vendeu ativos no valor de R$ 270 milhões em 2021, com a empresa visando um volume semelhante de vendas de ativos este ano, apesar da administração admitir que os cap rates de saída estão mais altos agora ( 50bps vs. cap rates de transação há alguns meses) e as margens brutas devem ser menor (30%).
O CEO disse que a reciclagem de ativos cria valor para os acionistas e financiamento para a LOG continuar crescendo suas operações.
No médio/longo prazo, a LOG tem como meta a reciclagem de ativos de R$ 500 milhões por ano.
O BTG tem recomendação de compra para o ativo e preço-alvo de R$ 44,00.
Confira onde estão os ativos mais recomendados pelos analistas
