Priner
A empresa presta serviços industriais para empresas de óleo e gás e mineração. Possui a Leblon Equities como acionista. Segundo a Cia, 40% da captação haverá a tentativa de alocar no setor de varejo.
A precificação está prevista para 13 de fevereiro.
Segundo a equipe da Nord Research
O intervalo indicativo de preço da oferta vai de 10 reais a 13 reais, sendo o ponto médio 11,5 reais. A empresa pretende emitir o montante aproximado de de 17.4 milhões de novas ações.
A oferta de ações da Priner conta com a peculiar característica de lock-up — período no qual os investidores não poderão negociar suas ações na bolsa. São no total 4 modalidades:
(i) investidores Private, que aderirem ao lock-up, não poderão negociar as ações por 90 dias;
(ii) investidores de Varejo Nível 1, que aderirem ao lock-up, não poderão negociar as ações por 70 dias;
(iii) Investidores de Varejo Nível 2, que aderirem ao lock-up, não poderão negociar as ações por 50 dias;
(iv) Investidores Sem Alocação Prioritária.
Na hora de efetuar a reserva, os investidores de varejo devem comunicar a corretora se querem pertencer ao Nível 1, Nível 2, ou Sem Alocação Prioritária,
Vale notar que, de acordo com o nível escolhido, haverá prioridade entre os investidores.
Investidores de Varejo que se comprometerem a respeitar o lock-up de Varejo 1 terão prioridade de alocação sobre os Investidores Varejo 2, e sobre Investidores Sem Alocação Prioritária.
Valuation: Não considero um múltiplo EV/EBITDA de 11,5x extremamente barato e vejo que o valor atribuído, pelo mercado, à Mills embute um crescimento muito difícil de ser atingido em 2020, ou seja, o múltiplo de MILS3 está “esticado” (25x).
Considerando que a Priner possui bom histórico de execução e que a retomada econômica deve realmente destravar investimentos importantes nos setores em que a companhia presta serviços, creio na possibilidade de a companhia surpreender positivamente o mercado durante o ano de 2020.
Desta maneira, recomendo que você entre na oferta, aderindo à alocação Nível 1 — restrição para venda de 70 dias — mas não pague mais do que o preço teto 13 reais.
Para conferir o material completo, acesse aqui.
Moura Dubeux
A incorporadora focada no segmento de edifícios de luxo e alto padrão, pretende abrir capital no dia 12 fevereiro de 2020.
O preço das ações está sendo negociado no intervalo de R$ 17,00 à R$ 21,00, logicamente, podendo ser fixado acima ou abaixo deste intervalo de preço. No qual está prevista a definição no dia 10 de fevereiro.
O motivo do IPO ressaltado pela empresa é para o fortalecimento e otimização de sua estrutura de capital, assim, melhorando liquidez advindas do aumento de recursos em caixa. A captação inicial proveniente da abertura de mercado (IPO) será destinada para realizar a amortização das dívidas principais e para reforçar o caixa.
Segundo a equipe da Nord Research
A empresa não vem lançando novos empreendimentos nos últimos anos, atuando somente no regime chamado de “condomínio fechado”.
Vem apresentando fracos desempenhos, muito em virtude baixo volume de lançamentos.
Atualmente apresenta baixo giro e alavancagem financeira fora do comum (endividamento alto).
Em resumo: a empresa não está conseguindo rentabilizar suas operações, possui as contas apertadas e com fortes desafios pela frente.
Com a entrada do capital, o múltiplo do endividamento líquido atual em relação ao patrimônio cairia para algo bem mais aceitável (entra grana no patrimônio, o múltiplo cai) e a empresa mudaria a sua estrutura de capital por completo, ficando com uma outra cara.
Isso pode ajudar na capacidade futura da Companhia em financiar suas operações e, inclusive, refinanciar suas dívidas.
O nível atual de dívida não aparenta refletir os lançamentos mais recentes, focados em empreendimentos de luxo e alto padrão. Os imóveis estão lá, o saldo precisa ser amortizado, e acho que a empresa está tendo dificuldades para repassar as unidades — se não tivesse, não estaria levantando recursos com o IPO para amortizar a dívida.
E isso implica, resumidamente, em empreendimentos que não performaram. Se tivessem, a empresa teria conseguido repassar o volume de dívida com maior facilidade.
O que garante que, daqui para frente, a história não se repita?
A nossa recomendação é: fique fora do IPO de Moura Dubeux.
Para conferir o material completo, acesse aqui.
Matéria Anterior: Locaweb e Mitre
Conforme as casas que nos enviaram os relatórios nos últimos dias, confira a opinião deles se vale a pena ou não participar dos IPOs da Locaweb e Mitre.
LOCAWEB
A Locaweb é uma empresa de tecnologia que presta serviços de hospedagem de sites na internet, gerencia sistemas de e-mails, plataformas de disparo para clientes, comércio eletrônico e desenvolve softwares com inteligência para que as empresas possam prosperar no ambiente digital de maneira integrada.
Segundo a equipe da Levante
A nossa recomendação é NÃO participar da oferta.
Os principais motivos para ficarmos fora do IPO da Locaweb são:
i. quase metade dos recursos (44,4%) será direcionada para os acionistas que fazem parte do grupo de controle e não para o caixa da empresa e;
ii. a maior parte dos recursos que entrarão no caixa da companhia (75%) será utilizado para crescimento através de aquisições.
Gostamos da estratégia de negócios da Locaweb, mas acreditamos que a relação risco e retorno das ações da empresa não é favorável ao acionista.
Confira aqui, a tese completa da equipe Levante.
Segundo Nord Research
O intervalo indicativo de preço da oferta vai de 14,25 a 17,25.
O ponto médio, portanto, é 15,25. Considerando-o, o IPO movimentará pouco mais de 940 milhões. Destes, aproximadamente 500 milhões irão para o caixa da empresa — o restante é oferta secundária, isto é, vai para o bolso dos felizes acionistas vendedores.
Dado o desempenho em anos recentes, de fato ficamos com a sensação de que as maiores oportunidades de crescimento da empresa são via aquisições: com posição de liderança no mercado, as perspectivas de crescimento orgânico não parecem espetaculares.
Através das análises e todos os dados colhidos pelo analista Ricardo Schweitzer (analista CNP da Nord Research), ele chegou que LWSA3 poderia valer ao redor R$ 13, assumindo que tudo dará muito certo.
Portanto, entre R$ 14,25 e R$17,25 parece muito caro.
Em resumo: recomendo não participar do IPO da Locaweb.
Não perder continua sendo mais importante do que tentar ganhar.
A quem ainda assim interessar, o período de reserva se estende de 21/01 a 03/02.
Você pode ver o material completo da Nord, por aqui.
MITRE
A construtora e incorporadora Mitre Realty, que atua na cidade de SP em bairros de Classe Média e Classe alta tem seu IPO programado para o dia 5 de fevereiro 2020.
O objetivo da Mitre em abir IPO é aproveitar o ciclo de alta demanda na cidade de São Paulo e acelerar o ritmo de lançamentos.
Segundo a empresas, os recursos líquidos provenientes do Oferta Primária provavelmente serão destinados para as seguintes áreas:
- Aquisição de terrenos;
- Custos de Construção;
- Despesas Administrativas, de Vendas e Gerais.
Confira algumas empresas que estão no caminho da Mitre: Trisul (TRIS3), Eztec (EZTC3), Even (EVEN3), Cyrela (CYRE3), JHSF (JHSF3), Tecnisa (TCSA3), Gafisa (GFSA3), Helbor (HBOR3).
Segundo Nord Research
Em relação preço, Mitre estaria negociando a múltiplos próximos de pares como Cyrela (CYRE3), ou até mesmo MRV (MRVE3), que são consideradas algumas referências de resiliência e execução no setor. Será mesmo que vale tudo isso?
A Mitre estabeleceu uma faixa de preço indicativa de 14,30 reais à 19,30 reais para uma oferta de 45,5 milhões de ações ordinárias, o que representa um total de quase 764 milhões de reais considerando o preço médio da faixa indicativa.
A nossa recomendação é: fique fora do IPO de Mitre.
A quem ainda assim interessar, o período de reserva se estende de 21/01 a 31/01.
Para acessar a tese completa, confira aqui.– Anúncio-
