O IPCA-15 de junho avançou 0,69%, em linha com o mercado, cuja mediana estava em 0,68%, e acima do esperado por nós cuja projeção estava em 0,63%.
Avaliamos que a dinâmica inflacionária, apesar da surpresa, mostrou-se brevemente melhor. Nosso desvio foi altamente concentrado em Passagem aérea (5bps) e Autos novos (3bps). Na contraparte tivemos alívios além do esperado em alimentos, de forma disseminada, vestuários, que vinha surpreendendo sistematicamente para cima, e no higiene pessoal, cuja perenidade da queda é altamente questionável.
Ainda que os núcleos tenham mostrado avanço em 12 meses, de 10,1% para 10,4%, o ímpeto parece ter diminuído, o que eleva a perspectiva de que a queda do headline, pela mesma ótica, de 12,2% para 12,0%, pode de fato refletir que o pico inflacionário ficou para trás.
Na composição, o grande foco de pressão, bens industriais, cedeu na margem, contrabalanceados pela alta de serviços.
Enviaremos em breve nossa revisão de IPCA, mas já destaco que passagem aérea, por “repetir” a variação entre as divulgações do IPCA-15 e fechado do mesmo mês, elevam inicialmente nossa perspectiva.
Étore Sanchez
Economista-chefe de Ativa Investimentos
