| Os fundos imobiliários são uma classe de ativos que tem ganhado destaque nos últimos anos devido às possibilidades de diversificação e exposição a ativos imobiliários de forma indireta, bem como pelos pagamentos de dividendos frequentes. A Economatica compilou os principais dados e informações da indústria de fundos imobiliários, incluindo indicadores como valor de mercado, dividend yield e preço valor patrimonial.
Valor de Mercado O valor de mercado continuou em crescimento, e no último pregão de 2022, o valor consolidado de todos os FIIs negociados na B3 ultrapassou os 138 bilhões de reais. No entanto, ao consolidarmos o valor de mercado em 14/04/2023, data de corte do presente estudo, observamos que o valor consolidado caiu para 129 bilhões de reais, representando uma queda de 6,91% em relação ao fechamento do ano anterior. |
| Ao analisarmos o valor de mercado de forma individual, é possível verificar que há uma concentração na indústria em uma pequena amostra de fundos. Os 20 maiores FIIs com base no valor de mercado consolidam juntos 51 bilhões de reais, representando aproximadamente 40% do total da indústria.
A gestora Kinea Investimentos é a que possui maior representatividade no ranking, com 4 fundos em destaque. O KNIP11 é o fundo com o maior valor de mercado, totalizando 7,2 bilhões de reais, seguido pelo KNCR11 com 5,5 bilhões de reais, ambos da mesma gestora. Em terceiro lugar, temos o HGLG11, um dos FIIs mais conhecidos no mercado, com 3,8 bilhões de reais em valor de mercado. |
| Dividend Yield
O Dividend Yield é um dos principais indicadores utilizados na análise de fundos imobiliários, que mede a rentabilidade dos dividendos distribuídos. É possível calcular esse indicador histórico para o principal índice de fundos imobiliários da B3, o IFIX, utilizando o Add IN da economatica, que leva em consideração a composição histórica do índice e pondera o Dividend Yield de 12 meses pelo peso de cada fundo no índice. Atualmente, o índice apresenta um Dividend Yield ponderado de aproximadamente 11% nos últimos 12 meses, em comparação com uma média de 7,75% nos últimos 10 anos. |
| Ao considerar o indicador de forma individual para os fundos imobiliários, é possível classificá-los de acordo com o seu Dividend Yield e calcular o indicador de duas formas:
Dividend Yield inicial, que considera os proventos no período de 12 meses com base no preço do ativo no início do período analisado, e Dividend Yield final, que considera os proventos informados no período, mas com o preço do ativo na data final. No ranking abaixo, são considerados os fundos que fazem parte da última carteira teórica do índice em questão: |
| Preço / Valor Patrimonial (P/VPA) Além dos rendimentos dos dividendos, outro indicador amplamente utilizado é o Preço/Valor Patrimonial (P/VPA), que permite verificar se os fundos estão sendo negociados com ágio ou deságio no mercado. O valor patrimonial é calculado dividindo o patrimônio líquido do fundo pelo número de cotas emitidas. A plataforma Economatica também possibilita o cálculo desse indicador para o índice de fundos imobiliários (IFIX). Atualmente, o P/VPA ponderado no índice está em 0,87, abaixo da média dos últimos 10 anos, que é de 0,89. |
| Ao observar o histórico no gráfico, o maior P/VPA foi registrado em meados de dezembro de 2019, com um indicador de 1,14, representando uma queda de -23% em relação à máxima histórica. |
| Analisando a tabela, podemos observar que o valor patrimonial em relação ao preço das cotas varia, sendo que alguns fundos apresentam um valor patrimonial superior a 1 (como ALZR11 com 1,0760 e HGLG11 com 1,0623), indicando que suas cotas estão sendo negociadas a um preço acima do valor patrimonial. Por outro lado, alguns fundos apresentam um valor patrimonial inferior a 1 (como XPML11 com 0,9971 e CACR11 com 0,9909), indicando que suas cotas estão sendo negociadas a um preço abaixo do valor patrimonial.
É importante considerar que o valor patrimonial por si só não é uma métrica definitiva para avaliar a atratividade de um fundo imobiliário, e outros fatores, como a qualidade dos ativos do fundo, a gestão da carteira, a rentabilidade histórica, a liquidez e o cenário econômico, também devem ser levados em consideração na análise de um fundo imobiliário. Se você deseja compreender como a Economatica pode auxiliar nas análises de fundos imobiliários, composição das carteiras e outros indicadores, entre em contato com nosso suporte pelo telefone (11) 4081-3800 ou pelo e-mail [email protected]. Caso seja usuário da nossa solução, teremos prazer em personalizar um estudo para você. Se ainda não for usuário da nossa plataforma, solicite um trial. |
