Shoppings seguem descontados, oportunidade de compra antes do 3T23
Performance operacional positiva e expansão de mg. EBITDA devem se traduzir em sólidos resultados para os shoppings, apesar do tímido crescimento do top-line. No lado operacional, esperamos que as vendas apresentem crescimento de um dígito, afetadas por uma inflação mais baixa, mas impulsionadas por um sólido desempenho dos segmentos de entretenimento e restaurantes, também refletindo uma forte temporada de cinema. Além disso, esperamos um leve aumento na taxa de ocupação da maioria das operadoras. Por fim, vale monitorar a dinâmica que a inadimplência deve tomar, uma vez que os dados do BC demonstram uma inflexão na inadimplência PF, mas ainda mostram uma deterioração na inadimplência PJ. No lado financeiro, esperamos um crescimento tímido no top-line, vindo majoritariamente do crescimento real do aluguel, dado o impacto do IGP negativo nos últimos 12 meses, combinado com expansões significativas da mg. EBITDA das companhias, o que deve contribuir para uma forte temporada de resultados.
Rumo (RAIL3): ministro acorda em renovar concessão
Ontem a companhia relatou que o Ministro Vital do Ego do TCU deu manifestação favorável para renovação antecipada de um de seus contratos de conceção. Entenda o caso:
Em agosto de 2022, a Rumo apresentou uma proposta à Agência Nacional dos Transportes Terrestres (ANTT) para atualizar o Caderno de Obrigações, que é um anexo do Contrato de Concessão. A proposta foi baseada na possibilidade de cumprir as obrigações contratuais de maneira mais eficiente e econômica, e na verificação da impossibilidade de execução de algumas obrigações pontuais, da forma como foram previstas na renovação. Para proceder à atualização do Caderno de Obrigações, a Rumo precisará recompor o equilíbrio econômico-financeiro do contrato em um montante estimado em aproximadamente R$ 1.170 milhões, dos quais R$ 500 milhões serão convertidos em investimentos na sua malha ferroviária. No entanto, o processo ainda está sob análise do plenário do TC. Após a análise, o processo retornará à apreciação do plenário da Corte. Se aprovada, a proposta será encaminhada à ANTT para celebração de Termo Aditivo ao Contrato de Concessão da Malha Paulista.
Impacto: positivo. A Rumo pediu revisão do Caderno de Obrigações de uma de suas concessões, pois os termos estabelecidos eram muito desvantajosos. Sobre os termos anteriores a companhia se comprometeria a gastar R$ 6,2 bilhões de acordo com uma matéria do Valor Econômico. Agora, ela estima que será necessário R$ 1,1 bilhão.
Klabin (KLBN4): resultado em linha; sem destaques
A Klabin divulgou os resultados do 3T23 ontem antes da abertura do mercado. Em linhas gerais os números ficaram dentro do esperado e não devem gerar reação relevante nas ações nos próximos dias. Os volumes mostraram melhora em função de menor parada para manutenção e também por conta de plantas novas que estão ainda abaixo de 100% da capacidade. Outro ponto positivo foi o aumento das vendas para a China, onde a demanda vem crescendo e os preços são maiores.
As vendas de celulose foram de 426 mil toneladas (+4% A/A) e as vendas de papel diminuíram 17% em função de paradas para manutenção. Em comparação com o 3T22, os volumes caíram 5%. A receita de R$ 4.400 (-20% A/A) ficaram em linha com o esperado. A queda da receita reflete os volumes menores (negativamente afetados por paradas para manutenção) e também a apreciação do Real (R$ 5,25/US$ no 3T22 ante R$ 4,88/US$ no 3T23). O Ebitda de R$ 1.352 milhões (-41% A/A) também ficou em linha com o esperado. A margem diminuiu em função da apreciação do Real. O lucro de R$ 245 milhões foi negativamente afetado pela variação cambial, que afetou negativamente o resultado financeiro.
Impacto: neutro. Os números ficaram em linha com o esperado. Vale destacar que a Klabin se beneficiou nos últimos meses da depreciação do Real. Os resultados tem sido bons, mas sem grandes surpresas. A recuperação recente no preço da celulose também vem ajudando na alta das ações do setor de papel e celulose.
Mateus Haag | CNPI-P 2942
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