Neste estudo mostramos como a Economatica permite calcular o total de AUM (Assets Under Management ou Ativos Sob Gestão) e de cotistas da indústria de fundos 555, a partir das carteiras abertas das gestoras, sem fazer a dupla contagem de fundos que investem em outros fundos da mesma gestora.

A seguir apresentamos uma análise do AUM e da quantidade de cotistas das gestoras nos últimos 5 anos (2018 a 2022), consolidada trimestralmente, considerando os dados disponíveis na CVM em 16/01/2023.

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1. Crescimento dos Ativos sob Gestão (AUM)

As tabelas a seguir mostram os valores consolidados do patrimônio total sob gestão (AUM) nesses fundos nos trimestres 1T2018 e 4T2022.

No final do primeiro trimestre de 2018, a maior gestora em AUM era a BB Gestão de Recursos Dtvm, com cerca de R$ 785,8 bilhões sob gestão, sem dupla contagem. A segunda posição era do Itaú Unibanco AM, com R$ 521,7 bilhões e a terceira era do Bram, com R$ 513,8 bilhões.

Apenas essas 3 gestoras tinham mais de R$ 500 bilhões sob gestão, e nenhuma tinha chegado ao primeiro trilhão. Entre R$ 100 e R$ 500 bilhões estavam 4 gestoras. Essas 7 maiores eram gestoras de grandes bancos (BB, Bradesco, Caixa, Itaú e Santander).

O TOP 20 é fechado pelo BTG Pactual AM Dtvm, que possuía R$ 20,0 bilhões de AUM. Nessa lista de 20, essa gestora foi aquela que teve o maior crescimento de AUM, que aumentou 301,7% entre mar/18 e dez/22. Por outro lado, apenas a Adamcapital teve diminuição do AUM, que caiu -74,8%.

No intervalo de R$ 100 e R$ 500 bilhões, agora é possível identificar 8 gestoras. Assim, já são 11 gestoras com mais de R$ 100 bilhões sob gestão. Destaque especial merece a CSHG WM, que possuía R$ 99,4 bilhões. Assim, podemos dizer que já são 12 gestoras que têm R$ 100 bilhões ou mais sob gestão (contra 7 em mar/18).

Para um olhar mais crítico, a amostra foi dividida em gestoras grandes (AUM acima de R$ 100 bi) e gestoras médias (AUM entre R$ 50 bi e R$ 100 bi).
Foram identificadas 11 gestoras grandes, sendo o BTG Pactual WM aquela com maior crescimento de AUM (+170,5%), seguida pela Caixa Vida e Previdência (+162,4%). Outras duas gestoras quase dobraram seus AUMs (sem dupla contagem), sendo Itaú Dtvm (+99,6%) e Itaú Unibanco SA (+95,7%).

No final de mar/18, a gestora com mais cotistas era a Bram, com 3,053 milhões de cotistas. A segunda posição era do Itaú Unibanco AM, com 2,816 milhões, seguido pelo BB Dtvm (2,582 milhões) e Caixa Dtvm (1,459 milhões). Apenas essas 4 gestoras tinham mais de 1 milhão de cotistas.

Outras 4 gestoras tinham entre 100 e 800 mil de cotistas, são elas: Santander Brasil, Banco Alfa, Itaú Dtvm e Safra AM.

Analisando o crescimento da quantidade de cotistas, no TOP 20 de mar/18, 15 gestoras tiveram aumento de cotistas e 5 gestoras tiveram redução. O destaque positivo é o BTG AM, que cresceu 259,3%, e o destaque negativo é a Adamcapital, que diminuiu -89,9%.

Merece um destaque a Nu AM, que não tinha nenhum cotista em mar/18 e já chega a 2,225 milhões em dez/22, ocupando a quinta posição no TOP 20.

Ao final de 2022, já são 6 gestoras com mais de 1 milhão de cotistas (ante 4 gestoras em mar/18). Todo o TOP 20 de maiores gestoras já possuem mais de 100 mil cotistas.

No TOP 10, a gestora que mais cresceu cotistas foi o BTG Pactual AM, que aumentou em +259,3%. A segunda posição foi do Itaú Dtvm, crescendo +171,8%. Outras duas gestoras chegaram perto de dobrar a quantidade de cotistas, são a Caixa Dtvm (+92,8%) e o Safra AM (+89,9%).

O único destaque negativo é o Banco Alfa de Investimentos, que teve uma redução de -1,3% em seu número de cotistas.

Exemplo:

O fundo A da gestora W tem 40% alocado em fundos da gestora W. O Fundo A captou R$ 100, porém, como 40% do patrimônio do fundo está alocado em fundos da mesma gestora, o valor que foi efetivamente captado pelo Fundo A é de R$ 60, já que os outros R$ 40 estão considerados nos demais fundos da gestora.

Esta metodologia permite estimar o AUM da gestora de forma mais precisa. O levantamento foi realizado na janela dos últimos 5 anos, com recortes trimestrais, considerando o percentual de valores investidos em fundos da própria gestora constantes na última carteira aberta ao final de cada trimestre. Por exemplo, o AUM de dez/2022 é ajustado com o percentual da carteira aberta de set/2022.

Lembramos que a Economatica não consolida todas as empresas do grupo por se tratar de empresas com CNPJ diferentes, já que seguimos o cadastro dos fundos na base da CVM, onde é informado o gestor da carteira.

Por exemplo, o Itaú Unibanco tem diversas empresas abaixo do guarda-chuva da controladora, mas que, nesta análise, cada empresa está representada individualmente. Se uma empresa X do grupo compra fundos da empresa Y do mesmo grupo, o AUM de cada uma delas não é descontado, o que nos entrega o que efetivamente cada uma empresa-gestora tem de AUM.