A empresa a ser explorada hoje é a Méliuz (CASH3), que realizou seu IPO em novembro de 2020 e desde então já acumula uma expressiva alta de 186,95% e está chamando a atenção dos investidores.

A Méliuz

A Méliuz é uma empresa de tecnologia que garante inteligência às relações de consumo, ajudando seus parceiros a venderem mais, assim como fidelizando e adquirindo novos clientes, por meio de divulgação eficiente de marcas, lojas, produtos e serviços.

O modelo de negócio do marketplace e dos serviços financeiros do Méliuz é simples: os parceiros pagam para anunciar em seus canais e, a cada compra realizada por meio da sua plataforma ou cartão, o usuário recebe parte desse valor, podendo resgatá-lo para sua conta corrente ou poupança sem nenhum custo.

Isso é o que a companhia chama de ‘Ganha-Ganha-Ganha’: o usuário recebe benefícios reais e um amplo acesso a parceiros, produtos e serviços diversificados; enquanto o parceiro tem acesso a um novo canal de divulgação e comunicação, a uma base robusta e qualificada de usuários e à possibilidade de personalização de campanhas a partir da análise de hábitos de consumo; e a Méliuz é remunerada pelos parceiros pela divulgação de seus produtos, serviços e marcas, geração de vendas, aquisição e retenção de usuários, podendo esta ser variável baseada em performance ou fixa por um pacote de divulgação.

Operações

Marketplace

Ao iniciar sua compra pelo Méliuz (site, app ou plugin), o usuário pode ganhar até 30% de cashback nas maiores lojas online do Brasil e do mundo. Ao todo, são mais de 800 parceiros envolvidos.

Já os parceiros, por sua vez, contam com uma tecnologia exclusiva que lhes dão acesso a um novo canal de vendas e divulgação e a uma base qualificada de consumidores. Todas as ações desenvolvidas junto ao Méliuz são desenhadas a partir da análise dos dados de consumo e comportamento dos usuários para que o investimento seja mais assertivo e os resultados estejam alinhados aos objetivos dos parceiros, tanto na retenção quanto na aquisição de usuários.

Cartão Méliuz

Cartão de crédito co-branded, internacional Mastercard, sem anuidade, que oferece até 1,8% de cashback em todas as compras, em qualquer estabelecimento.

A proposta de valor da empresa permite unir os interesses de todos os stakeholders – usuários têm acesso a um cartão de crédito gratuito que não cobra pelos benefícios (cashback) e o banco parceiro tem acesso a uma base robusta e qualificada de consumidores, por meio de um canal de aquisição eficiente e atrativo.

Méliuz Nota Fiscal

Por meio da leitura do QR Code ou da chave de acesso da nota fiscal, o usuário pode ganhar cashback ao comprar produtos específicos em lojas físicas e online, sejam parceiros do Méliuz ou não.

Com essa tecnologia, as indústrias e marcas parceiras têm a oportunidade de incentivar a venda de produtos em todo o Brasil, sem depender de uma rede de loja específica, além de terem acesso a dados extras, como: cesta completa de produtos comprados juntos, média de preços por estabelecimento, dias, cidades e share da marca, dentre outras informações.

As Vantagens Competitivas

Para a Méliuz, suas principais vantagens competitivas são as seguintes:

Ecossistema digital que viabiliza o crescimento da empresa, o qual é intensificado pelo “efeito de rede”;

Modelo de negócios asset-light e escalável, que possibilita o crescimento de receitas, de forma a preservar a rentabilidade;

A companhia conta com uma base de parceiros ampla e fidelizada, com potencial de expansão;

Além disso, também conta com tecnologia proprietária para fornecer aos seus parceiros soluções personalizadas e, ao mesmo tempo, promover a atratividade da plataforma junto a sua base de usuários;

Cultura corporativa centrada em inovação, bem como no desenvolvimento dos seus colaboradores, orientada à excelência no atendimento de nossos stakeholders.

As Estratégias

Para o crescimento da empresa nos próximos anos, a mesma foca nas seguintes estratégias:

Continuar a promover o crescimento orgânico das atividades atuais de marketplace em sua plataforma

A Méliuz pretende continuar se adaptando e levando ao mercado soluções inovadoras e funcionalidades aprimoradas para a sua plataforma. Pretende acelerar o lançamento de novas funcionalidades (features) em sua plataforma que permitam adicionar valor ao seu marketplace, por meio da inclusão de novos produtos e serviços, tais como, a título de exemplo, as seguintes funcionalidades (que se encontram em fase de testes quanto à sua viabilidade): (i) disponibilização de cashback para a sua base de contas por meio do escaneamento de notas fiscais, (ii) disponibilização de funcionalidades que permitam a intermediação de entrega de produtos (como por exemplo, “Delivery de Refeições”) e compartilhamento de transporte (aplicativo de carona) e (iii) recarga de celular.

Fortalecimento e expansão da oferta de novos serviços financeiros em seu ecossistema digital

Acompanhando o desenvolvimento do mercado de crédito no Brasil, a Méliuz entende ser uma importante estratégia para o seu crescimento da expansão da oferta de produtos e serviços financeiros em seu ecossistema digital, mediante o estabelecimento de parcerias com instituições financeiras e fintechs.

Para tal, a companhia pretende continuar investindo em iniciativas direcionadas à captação de novos usuários para o Cartão de Crédito Méliuz, bem como em campanhas dirigidas e personalizadas à parcela das contas que ainda não possui o cartão.

Maximizar o aproveitamento de sua base de contas

A Méliuz pertende explorar mais intensamente as oportunidades de cross-selling sobre sua base atual de mais de 10 milhões de contas. Para tal, pretende alavancar a promoção dos produtos e serviços que atualmente integram seu ecossistema digital, por meio da: (i) migração de clientes para serviços de maior valor agregado, (ii) intensificação do esforço de identificação de produtos e serviços complementares que possam ser oferecidos para a sua base de contas, e (iii) otimização do fluxo de procedimentos online para incentivar a venda de produtos e serviços complementares.

Avaliar oportunidades de aquisições e parcerias estratégicas complementares em seu setor de atuação

Além das iniciativas visando no crescimento orgânico, a Méliuz avalia expandir sua área de atuação por meio de aquisições e parcerias estratégicas. Assim, monitora, constantemente e de forma seletiva, oportunidades no seu setor de atuação que representem potencial de melhoria no engajamento de usuários, adicionem capacidade técnica no desenvolvimento de novas tecnologias e funcionalidades, e apresentem potencial de constituir novas verticais, expansão internacional ou consolidação de mercado.

Os Principais Riscos

A Méliuz é altamente dependente de seus principais parceiros comerciais, que representam uma parte significativa do seu faturamento;

A empresa também é altamente dependente dos usuários de suas plataformas eletrônicas, os quais estão sujeitos a alterações dos hábitos de consumo e a novas preferências tecnológicas, fatores substancialmente fora do controle da companhia;

A Méliuz pode ser responsabilizada pelo inadimplemento e comercialização de produtos inadequados por parte de lojas parceiras cadastradas em sua plataforma, podendo causar danos à sua imagem, marcas e aos seus resultados financeiros;

A empresa opera em mercados competitivos onde o aumento da competição pode afetar a participação nestes mercados e estratégia de preços. Pode, assim, não conseguir manter e aumentar o reconhecimento de suas marcas, o que poderia limitar a capacidade de manter seu desempenho financeiro atual ou alcançar um crescimento adicional;

A companhia depende de seus sistemas de informação para operar os seus negócios;

O crescimento da Méliuz depende de sua capacidade de atrair e manter uma comunidade ativa de usuários e parceiros comerciais.

Os Principais Números

P/L	P/VPA	Margem Líquida	Dividend Yield (12m)	ROE	Dívida Líquida /EBITDA
173,2	84,67	19,77%	0%	48,87%	0

Não se assuste, vamos explicar os indicadores para você:

Preço/Lucro é o múltiplo que indica o número de anos que o investidor receberia de volta o capital investido, considerando que os lucros se mantivessem constantes;

Preço/Valor Patrimonial por Ação indica quantas vezes o mercado está pagando pelo Patrimônio Líquido da empresa;

Margem Líquida indica o quanto a empresa teve de lucro sobre sua Receita Líquida.

Dividend Yield indica quanto a empresa pagou de dividendos em relação ao preço atual nos últimos 12 meses.

ROE é a Rentabilidade sobre o Patrimônio Líquido, ou seja, quanto de lucro a empresa teve em relação a seu patrimônio.

Dívida Líquida/EBITDA é quanto tempo levaria para pagar a dívida líquida da empresa (Bruta – Caixa) considerando o EBITDA atual. Normalmente, esse indicador é saudável quando ele é menor que 3.

Os indicadores da Méliuz mostram uma companhia que o mercado coloca altas expectativas em seu crescimento, o que resulta em um múltiplo P/L extremamente alto, aumentando o risco no investimento.

Entretanto, podemos perceber também que é uma empresa organizada financeiramente, com excelentes ROE e Margem Líquida, além de não estar endividada.

A grande questão do investimento nessa empresa, é o quanto a mesma pode crescer para que seus múltiplos altos sejam justificados. Devemos sempre ter cautela quando a história ao redor de uma empresa soa maravilhosa.

A Méliuz é uma das empresas mais recomendadas pelos analistas nas nossas Principais Small Caps do Mês, o que significa que temos diversas casas de análise e corretoras analisando esse ativo em nossas Carteiras Recomendadas.

A opinião dos analistas

Os analistas do BTG Pactual acreditam que o negócio de cashback ainda é incipiente e uma maior divulgação do produto deve beneficiar um player independente como a Méliuz.

Para a Guide Investimentos, é válido destacar o alto crescimento que a Méliuz vem apresentando ao longo dos últimos anos, com o volume geral de vendas (GMV) tendo sido multiplicado por 10x aos longo dos últimos cinco anos, concomitante ao aumento da receita bruta em 77% durante o mesmo período.

Quer conferir as teses completas? Acesse as Carteiras de Small Caps e veja o que cada corretora e casa de análise tem a dizer sobre a empresa.

Então, compro Méliuz?

Isso é você quem tem que decidir, mas obviamente estamos aqui para te ajudar.

A nossa plataforma de carteiras recomendadas é a mais completa do país, possuindo relatórios, análises e recomendações de mais de 15 equipes de analistas das principais corretoras e bancos do país.

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