A empresa realizou reunião com analistas e investidores, focando na apresentação de uma forte agenda ESG, que inclui novos produtos para redução das emissões de poluentes na siderurgia. Além disso, a Vale mostrou que sua produção no Sistema Norte deve crescer de forma mais lenta.
Acreditamos que as informações prestadas pela Vale na reunião foram positivas, com exceção do ritmo mais lento de produção.
Os principais pontos discutidos na reunião foram:
• Os novos produtos destinados a reduzir as emissões de carbono vão somar 60 milhões de toneladas, diminuir em 80% o CO2, 99% o SOx e 75% de NOx, gerando US$ 500 milhões de EBITDA;
• A capacidade de produção do minério de ferro está hoje em 335 milhões de toneladas ao ano (mtpa), devendo subir para 343 mtpa ao final deste ano, 370 mtpa em 2022, chegando a 400 mtpa no médio prazo e entre 400-450 mtpa no longo prazo;
• A Vale fez uma “abertura” do fluxo de caixa partindo das estimativas médias de EBITDA feitas por analista sell-side (faixa entre US$ 37 e 43 bilhões). Nesta avaliação, os dividendos e buy-backs ficariam em US$ 17 bilhões, o que seria excelente, dado que este número é equivalente a 18,8% do valor de mercado da empresa;
• Os principais pontos na agenda ESG da Vale são os seguintes:
Ambiental
- Vão investir US$ 4-6 bilhões para reduzir emissões;
- Desenvolvendo projetos eólico e solar para produzir energia sem emissões;
- Novos processos e produtos em minério de ferro.
Social
- Engajamento e diálogo com as comunidades;
- Liderança nas ações para combate à pandemia;
- Processo de due diligence em Direitos Humanos.
Governança
- Ajuste no Estatuto;
- Eleição individual dos membros do Conselho de Administração;
- Remuneração atrelada a metas ESG;
- Rating com Grau de investimentos na Fitch e Moody’s.
• Como no ano passado, a Vale enfatizou as ações de redução no risco (de-risking), redesenho do negócio (reshaping) e melhoria nos índices (re-rating). Os principais pontos destes objetivos são:
- De-risking: Brumadinho, segurança de barragens, práticas ESG robustas e retomada da produção;
- Reshaping: Foco no core business e controle dos redutores de caixa;
- Re-rating: Ser a melhor operadora e mais confiável, organização orientada para os talentos, líder em mineração de baixo carbono e referência em criação e compartilhamento de valor.
Nossa recomendação para as ações da Vale é de Compra com Preço Justo de R$ 132,00 (potencial de alta em 39%). Em 2021, VALE3 subiu 15,4% e o Ibovespa teve uma desvalorização de 3,1%. A cotação desta ação no último pregão (R$ 95,04) estava 19,8% abaixo da máxima alcançada nos últimos doze meses e 80,3% acima da mínima deste período.
