A empresa divulgou na noite de ontem seus números do 4T20, que mostraram aumentos na receita, margens de rentabilidade e no lucro. Ganhos fiscais também contribuíram positivamente o resultado (+R$ 407 milhões no EBITDA).
O lucro da Randon no 4T20 foi de R$ 490 milhões (R$ 1,42 por ação); 322,7% acima do 3T20 e quase dez vezes maior que no mesmo trimestre do ano anterior.
As vendas consolidadas da Randon continuaram em forte crescimento no 4T20. Sempre comparando ao mesmo período de 2019, o volume vendido no segmento de Veículos e Implementos teve destaques com a expansão de 34,0% em Semirreboques no Brasil e 28,9% nas exportações destes produtos. Em Autopeças, os destaques foram os crescimentos nas vendas de Freios (18,7%) e Sistemas de Acoplamento (25,5%). Com este incremento no volume, a receita líquida no 4T20 teve um aumento de 40,7%.
Assim como no trimestre anterior, no 4T20 a Randon conseguiu reduções nos custos de produção derivadas do aumento dos volumes vendidos e da produtividade. Com isso, a margem bruta no trimestre teve uma elevação de 3,0 pontos percentuais. Porém, a empresa já avisou que nos próximos trimestre esta redução de custos não deve ocorrer pelo aumento de preços das matérias-primas, principalmente o aço.
Também teve forte impacto positivo nos números do trimestre o ganho com a exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/Cofins; que impactou o EBITDA em R$ 407 milhões.
O resultado financeiro líquido foi positivo no 4T20 (R$ 267 milhões), contra um número negativo de R$ 24 milhões no 4T19. Isto foi consequência também dos ganhos fiscais citado anteriormente.
O endividamento consolidado da Randon no 4T20 era de R$ 1,5 bilhão (R$ 859 milhões sem o Banco Randon), 74,6% maior que no 4T19, mas com redução de 5,0% durante o trimestre. Este forte aumento da dívida foi decorrente dos custos da compra e consolidação da dívida da Nakata, que somaram R$ 512 milhões. A relação dívida líquida/EBITDA no 4T20 (sem o Banco Randon) ficou em 0,7x, vindo de 0,8x no final de 2019.
Nossa recomendação para RAPT4 é de Compra com Preço Justo de R$ 19,50 (potencial de alta em 50%). Em 2021, as ações preferenciais da Randon caíram 19,1%, bem mais que o Ibovespa, que teve uma desvalorização de 5,3%. A cotação de RAPT4 no último pregão (R$ 13,01) estava 22,5% abaixo da máxima alcançada nos últimos doze meses e 234,5% acima da mínima do período.
