A Cteep registrou no 1T20 um lucro líquido de R$ 308 milhões (em base regulatória) com crescimento de 34% em relação aos R$ 230 milhões de igual trimestre do ano anterior. Um bom resultado, acima do esperado e que refletiu o incremento de receita e principalmente a melhora do resultado operacional. Pelo IFRS o lucro líquido do trimestre eleva-se a R$ 392 milhões para uma receita operacional líquida de R$ 806 milhões (e que se compara a R$ 734 milhões pelo regulatório).
Cotadas a R$ 19,42/ação (valor de mercado de R$ 12,8 bilhões) suas ações registram queda de 13,0% este ano. Nesse preço os múltiplos para 2020 são: P/L de 10,1x e VE/EBITDA de 6,1x. O preço justo de mercado de R$ 25,00/ação traz um potencial de alta de 28,7%.
Destaques
• No 1T20, a receita operacional bruta consolidada atingiu R$ 851,5 milhões (+5,5% em 12 meses), explicado principalmente pela variação positiva do IPCA; que impactou a receita de O&M e da RBSE, e pela receita proveniente da energização de novos projetos de reforços e melhorias;
• As deduções da receita bruta no 1T20 atingiram R$ 117,1 milhões em linha com o 1T19 e a variação dos encargos regulatórios. Desta forma, a receita líquida totalizou R$ 734,3 milhões no 1T20 com incremento de 5,8% ante o 1T19;
• Os custos e despesas de O&M, ex-depreciação, somaram R$ 127,7 milhões no 1T20 com queda de 1,9% em relação a igual trimestre do ano anterior; contribuindo para o aumento do EBITDA ajustado que totalizou R$ 673,8 milhões no 1T20;
• Ao final do 1T20 a dívida líquida consolidada da companhia era de R$ 2,67 bilhões, 5% acima dos R$ 2,55 bilhões do trimestre anterior; e alavancagem de 1,1x bem abaixo do covenant mais restritivo, equivalente a 3,0x o EBITDA ajustado.
