O BTG Pactual divulgou seus números referentes ao 4T20 na manhã de hoje. Entre os principais pontos do resultado estão o aumento da Receita Líquida em 14% trimestre/trimeste e de 13,6% ano/ano, atingindo R$ 2.825,4 milhões, vs. a estimativa do consenso Bloomberg de R$ 2.581 milhões. O aumento, segundo o Banco é resultado de uma combinação bem-sucedida entre: (i) crescimento sólido em ativos, volumes e número de clientes; (ii) forte contribuição de receita de todas as nossas principais linhas de negócio; e (iii) manutenção de métricas robustas de capital e liquidez.

Entre outros pontos, destacamos:

• O total de despesas administrativas aumentou 24,6% t/t, chegando a R$ 309,1 milhões no 4T20, principalmente devido à expansão da nossa plataforma digital de varejo. Quando comparado ao 4T19, as despesas permaneceram estáveis. No ano de 2020, as despesas somaram R$ 1.055,5 milhões em relação aos R$ 999,5 milhões em 2019, um aumento de 5,6%;

• O lucro líquido totalizou R$ 1.229,2 milhões no 4T20, um acréscimo de 22,7% em relação ao 3T20 e de 4,2% em relação ao 4T 2019. No ano de 2020, o lucro líquido aumentou 3,9% em relação ao ano anterior;

• Na área de Investment Banking, a companhia mais uma vez registrou recorde de receitas de R$ 514,7 milhões no trimestre, aumento de 68,1% vs. 4T19. O forte desempenho foi impulsionado principalmente por DCM, que teve o melhor trimestre de sua história; e por ECM, pela forte atividade principalmente no mercado local. Em Financial Advisory, a receita teve aumento no período devido à melhora das atividades de mercado. Mantiveram sua posição de liderança no mercado local e latino americano;

• Em Corporate e SME Lending, o portfólio cresceu 7,9%, somando R$ 73,7 bilhões, comparado com R$ 68,3 bilhões t/t. No ano, a área cresceu 68,3%. No período, a carteira de PME (via plataforma digital) alcançou R$ 9,5 bilhões, um crescimento expressivo de 63,6% no trimestre, uma vez que começaram a fazer operações de recebíveis de cartão de crédito. O segmento teve seu melhor trimestre, com receitas excepcionais de R$ 596,5 milhões, um aumento de 40,3% em relação ao 3T20, em linha com a expansão do portfólio e do forte desempenho das suas estratégias de PDD. A carteira de crédito continua mantendo boa qualidade de ativos com níveis confortáveis de provisionamento;

• As receitas de Sales & Trading foram de R$ 751,6 milhões no 4T20, redução de 15,8% vs. 3T20, mas, ainda assim, um desempenho bom no período levando em conta as condições de mercado desafiadoras e voláteis. Os resultados foram impulsionados principalmente pelas mesas de ações, crédito e juros; com a mesa de câmbio apresentando um bom desempenho, parcialmente compensados pela fraca contribuição da mesa de energia. Comparado ao 4T19, as receitas cresceram 10,9%;

• Em Asset Management, o total de ativos sob gestão e administração (AuM/AuA) atingiu R$ 377,1 bilhões no trimestre, aumento de 14,5% t/t e de quase 40% a/a, beneficiado por fortes captações e pela valorização dos ativos. O Net New Money foi de R$ 26,0 bilhões no trimestre, principalmente nos Fundos de Renda Fixa e de Ações no Brasil e de Administração Fiduciária. As receitas aumentaram 37,4% t/t e 23,1% a/a, devido principalmente aos fees de performance que são recolhidos ao final de cada ano fiscal dos fundos, o que normalmente ocorre em dezembro;

• Em Wealth Management, o total de ativos sob custódia (WuM) aumentou 16,6% no trimestre t/t, atingindo R$ 258,4 bilhões no 4T20. O crescimento anual de foi de 54% impulsionado pela expansão da nossa participação de mercado em novos segmentos. Registraram um Net New Money bastante forte de R$ 19,9 bilhões; com captação sólida da nossa plataforma de varejo de alta renda (BTG Pactual Digital) e do nosso private banking. No ano de 2020, apresentaram Net New Money recorde de R$ 63,2 bilhões. As receitam aumentaram 5,7% t/t, estabelecendo, mais uma vez, receita recorde de R$ 247,2 milhões no trimestre, principalmente devido ao crescimento WuM médio;

• As receitas de Principal Investments tiveram aumento de 68,9% t/t, totalizando R$ 221,4 milhões no período. Vale ressaltar que, no trimestre, tiveram retorno positivos de investimentos, principalmente da nossa marcação a mercado de Eneva.

Impacto: Positivo. O banco registrou fortes números, superando as expectativas do mercado em termos de receita. Entre as áreas de destaque, observamos grande crescimento de Corporate e SME Lending, que apresentou crescimento de 96% da receita em 2020 vs. 2019, seguido por Investment Banking, que atingiu novamente recorde de receitas, impulsionado principalmente por DMC, que apresentou o melhor trimestre da história, e também por ECM, por conta da atividade aquecida no mercado local. Seguimos com visão positiva para o banco (recomendação de compra), com preço alvo de R$ 120,00, com os principais drivers: (i) expansão do mercado de capitais brasileiro, com destaque para as novas emissões de ações em investment banking; (ii) crescimento da atuação digital focada em pessoas físicas e PMEs; (iii) crescimento do numero de investidores na bolsa brasileira, com potencial da expansão de produtos do banco.