O BTG Pactual registrou um forte crescimento nas múltiplas linhas de receita e entre retornos crescentes.
Desde 2019, o BTG Pactual passou por uma transformação estratégica que o consolidou como um banco completo, desenvolvendo o seu canal de distribuição de varejo e ampliando o seu ecossistema financeiro com um maior portfólio de produtos, regiões e segmentos de atuação. Com o pano de fundo de um financial deepening, o banco vem crescendo em todas as suas frentes de negócios, sustentado por uma reconhecida e agressiva cultura corporativa e um sistema de partnership bem desenhado
Receitas
No 3T24, o BTG Pactual reportou ROL de R$ 6,4 bilhões, crescimento de 7,6% em relação ao trimestre anterior e 14% em relação ao 3T23. O banco, que mais que do que dobrou de tamanho nos últimos 5 anos, continua a apresentar forte expansão, com aumento expressivo de clientes migrando de instituições tradicionais para o BTG, continuando a tendência de financial deepening iniciada em 2019/20.
Principais Frentes de Negócio
Wealth Management: O segmento de Wealth Management atingiu o recorde de R$ 47 bilhões em captação líquida orgânica no 3T24, registrando um aumento de 7,3% no trimestre e 28,8% no ano. Com isso, o faturamento alcançou a marca de R$ 1 bilhão, um crescimento de 6,2 vezes em relação ao 3T19. Este é o segmento de maior crescimento do banco e não tem demonstrado sinais de desaceleração.
Asset Management e Administração Fiduciária: NNM de R$ 30 bilhões no trimestre, alcançando R$ 970 bilhões em ativos sob gestão. Além do aumento de clientes migrando para fundos do BTG, há um crescimento significativo nos fundos de renda fixa e alternativos, contribuindo para o aumento do retorno sobre ativos (ROA) do segmento. O crescimento desta unidade de negócios tem conexão direta com o desempenho do Wealth.
Investment Banking (IB): Embora tenha registrado ROL de R$ 380 milhões no 3T24 (vs 558mm do 2T24 e R$ 590mm do 3T23) , o que não parece tanto em termos comparativos, mas é um ótimo resultado quando olhamos a visão 9M:
Nos 9M24 vs 9M23 chegamos em R$ 1.592mm vs R$ 1.152mm (+ 38%). O banco se beneficiou do aquecimento recente do mercado de DCM e M&A.
Corporate e Crédito: O BTG aumentou sua carteira de crédito para R$ 210 bilhões (+8% QoQ e +31% YoY, com R$ 25 bilhões em PME (crescendo marginalmente acima) e R$ 185 bilhões em Corporate. Ao longo dos últimos anos o banco tem aumentado o seu raio de atuação, com mais segmentos (Large corporate, corporate, middle, SME) e produtos (mercado de capitais, crédito direto, antecipação de recebíveis e cartões e consignado).
Em consonância com essa maior amplitude, notamos spreads crescentes que foram obtidos tanto pela entrada em segmentos que remuneram mais, como pelo decrescente custo de funding dado a maior base de clientes de varejo.
Sales & Trading (S&T): A receita da área de S&T atingiu R$ 1,67 bilhão no 3T24, um aumento de 21% em relação ao trimestre anterior e 15% em relação ao 3T23. O segmento tem apresentado forte resiliência, sustentado por um volume crescente de transações de fluxo e pela maior diversificação ou intensificação em alguns produtos, como: FX, hedge de empresas, mesa de energia e outros negócios oriundos da aquisição da sertrading. Esse maior nível de transações de fluxo também podem ser identificadas pelo menor uso do balanço, medido via o VaR, que atingiu sua mínima histórica, em 0,16% do PL.
Eficiência e Estrutura de Capital
O índice de eficiência do BTG atingiu 36,4% no 3T24, melhora muito expressiva frente aos 40~41% observados em 2021, indicando um ganho via alavancagem operacional. Na estrutura de capital, o banco emitiu dívida perpétua e notas de cinco anos a taxas competitivas, elevando a sua Basiléia para 16,4%, com 12,3% de capital principal.
Retorno sobre o Patrimônio (ROAE)
O ROAE do banco foi de 23,5% no 3T24, um aumento de 1 ponto percentual em relação ao trimestre anterior. A administração do BTG enxerga espaço para expandir ainda mais a rentabilidade nos próximos anos, impulsionada pelo crescimento do ecossistema e por maior alavancagem operacional.
Valuation
As ações do BTG Pactual estão sendo negociadas a 2,3 vezes o valor patrimonial (BV) e 11,3 vezes o lucro (P/L).
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