A Genial Investimentos aguarda uma melhora gradual nos resultados do Bradesco (BBDC4) ao longo do ano. Nesse segundo trimestre, como destaque, analistas projetam o ponto de inflexão na receita de juros com cliente (NII clientes).
“Após vários trimestres com quedas sequenciais, estimamos que o banco reporte seu primeiro crescimento T/T de NII clientes, passo fundamental para que o banco retome rentabilidade de forma sustentável. No primeiro trimestre, observamos o ponto de inflexão na carteira de crédito após vários trimestres de contração, que deve seguir uma trajetória de crescimento até o final do ano, com o banco assumindo mais risco de crédito à medida que a inadimplência continue a cair”, escreveram Eduardo Nishio e analistas.
Para o segundo trimestre de 2024, analistas da Genial Investimentos projetam um lucro líquido de R$ 4,4 bilhões, um aumento de +4,6% T/T, mas uma queda de -2,5% A/A.
“Esperamos uma rentabilidade (ROE) de 10,90% (+0,450 p.p. T/T e -0,570 p.p. A/A), ainda aquém dos principais concorrentes que operam acima de 20% de ROE”, pontuam.
No curto prazo, veem que a melhoria trimestral deve ser impulsionada pelo crescimento da margem com clientes (NII Clientes), beneficiada pela retomada da originação em linhas mais arriscadas, como Pequenas e Médias Empresas (PMEs) e varejo massificado.
“Estimamos que as provisões de crédito alcancem R$ 8,50 bilhões, um aumento de +9,20% T/T devido ao crescimento em linhas mais arriscadas, mas ainda uma queda de 17,30% A/A”.
Com a retomada do crescimento do NII, a Genial Investimentos antecipa uma melhoria na rentabilidade ao longo do segundo semestre de 2024, com ROEs projetados de 12,70% no quarto trimestre de 2024, 11,40% para o ano completo de 2024, e 14,10% para 2025.
Para 2024, a plataforma espera que a rentabilidade retorne com o crescimento do crédito, a melhora da margem de juros (NIM) à medida que o banco expanda em linhas de maior risco, a redução das provisões para crédito duvidoso e a contenção de despesas.
Analistas acreditam que o processo de reestruturação deve levar tempo, com a maior parte dos resultados positivos capturados em 2025 e 2026.
Apesar do desempenho do Bradesco estar abaixo do ideal, as ações estão negociadas a múltiplos atrativos de apenas 0,8x P/VP 2024e e 5,8x P/L 2025e.
Com grande base de clientes, ampla rede de distribuição nacional, capital robusto e marca forte, a Genial Investimentos acredita que o banco eventualmente possa recuperar sua rentabilidade para, pelo menos, um pouco acima do custo de capital de 14-15%, mesmo que a execução da reestruturação não seja transformacional.
Analistas da plataforma reiteram a recomendação de compra, com um preço-alvo de R$ 17,00, o que representa um potencial de valorização de 34,00%.
