No último dia 22, o USDA divulgou o primeiro relatório consolidado com os dados da safra 23/24. A agência estima um aumento de 2,5% na produção, para 174,3M scs. Do lado da demanda, a expectativa é de 1,17% de aumento, atingindo 170,2M scs. A taxa de crescimento da demanda está abaixo da média histórica, de 2%, e consequentemente gera um superávit maior em relação ao ciclo anterior (+4,1M scs vs. +1,8M scs) – ponto, em si, baixista.
Porém, existe um contraponto altista nos números de razão estoque/uso. O USDA espera uma manutenção da razão E/U em 19%, o menor nível desde 11/12, quando o mercado atingiu máximas históricas de 300 c/lb.
O relatório também confirma o quadro atual de maior aperto para o robusta em contraste com o arábica. A agência vê a produção global de arábica se recuperando para 96,3M scs, após dois anos de volume limitado devido às quebras, em especial, no Brasil. O aumento de 5M scs na produção brasileira responde pela maior parcela do crescimento global (44,7M vs. 39,8M scs), com aumento marginal na produção da Colômbia (11,6M scs vs. 11,3M scs), Centrais & México 17,0M vs. 16,9M e Etiópia (8,4M vs. 8,3M scs).
Do lado do robusta, porém, existe a expectativa de queda na produção global, indo de 79,9M scs em 22/23 para 78,0M scs. O movimento se dá, em especial, pela redução na produção brasileira de conilon (21,7M vs. 22,8M scs) e de robusta da Indonésia (8,4M vs. 10,5M), apesar de aumento no Vietnã (30,2M vs. 28,7M) e Uganda (5,9M vs. 5,6M).
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De forma geral, essa expectativa já está parcialmente precificada no nível atual de arbitragem entre NY-LN – atualmente em torno de 50 c/lb. Níveis menores já foram registrados em anos de quebra no robusta do Vietnã e da Indonésia (entre os ciclos 11/12 e 12/13 e ciclos 15/16 e 16/17), chegando em 25 c/lb.
Do lado da demanda, a agência não faz a distinção entre arábica e robusta, mas espera um aumento global, partindo de 168,3M scs em 22/23 para 170,2M scs em 23/24 – crescimento ligeiramente abaixo da média, mas com melhora em relação ao ano passado, que registrou demanda inalterada em comparação com 21/22.
O aumento é dirigido, em especial, pelos Estados Unidos, com incremento esperado de 3,7% na demanda, para 27,3M scs, mas também com crescimento acima da média na União Europeia (+2,4%), indo de 41,03M para 42M scs.
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