Inflação:
Destacamos a quinta semana consecutiva de revisão baixista da perspectiva mediana de inflação para 2020, de 2,72% para 2,52%. Nós da Ativa projetamos alta nesse indicador de apenas 1,8%.
PIB:
Pela nona semana consecutiva tivemos revisão baixista do PIB para 2020, de -1,18% para -1,96%. Na Ativa, a perspectiva para esse indicador é de -2,75%.
Selic:
Por fim, apontamos para a revisão de -25 bps na Selic do final de 2021, para 4,50%. Esperamos que a taxa básica de juros caia para 2,50%, ao passo de revisões consecutivas de -75bps e -50bps, ainda esse ano, patamar que deverá ficar até o final de 2021.
IPCA:
Em posse destes dados calculamos quais seriam as projeções condicionais para o IPCA de acordo com os modelos do BCB. No último Copom, o cenário de referência (com câmbio e Selic constantes) apontava para um IPCA de 3,0%. Nessa projeção a Selic considerada era 4,25% e o cambio era de R$4,75/US$. Hoje, consideramos a Selic constante a 3,75% e o dólar a R$5,21. Com isso, esperamos que a projeção do IPCA no cenário de referência do BC seja de 3,15%.
No último Copom, o cenário de mercado (com câmbio e Selic do Focus) apontava para um IPCA de 2,60%. Com os dados do Focus de hoje esperamos que a projeção do IPCA para o BC seja de 2,64%. Contudo, devemos destacar que os valores acima mencionados tem como cenário base a projeção de PIB2020 de 0,0%, anunciado pelo BC no último relatório trimestral de inflação. De lá para cá, em diversas apresentações o próprio Roberto Campos Neto tem chamado a atenção para projeções de -5,5% para o crescimento desse ano. Se considerarmos essa projeção de crescimento, as projeções condicionais do BC, no cenário de referência e de mercado caem para, respectivamente, 0,40% e -0,11%.
Em outras palavras, temos grande espaço em termos inflacionários, seja avaliando a inflação corrente, ou até mesmo os efeitos secundários desse choque baixista gerado pela crise. “
Étore Sanchez, economista-chefe da Ativa Investimentos
