Os resultados do terceiro trimestre da Alphabet (GOGL34), dona do Google, surpreenderam impulsionados pela nuvem e pelo aumento de margem de lucro. Contudo, o Itaú BBA ainda vê desafios no horizonte da gigante de tecnologia, especialmente em áreas que sustentam sua operação principal.
Embora os desempenhos de Search e YouTube tenham sido esperados, a grande surpresa veio do Google Cloud, que avançou 35% neste trimestre – em contraste com os 29% no segundo trimestre de 2024. A margem EBIT também subiu para 32,3%, superando previsões em 1,3 ponto percentual. Esse crescimento trouxe otimismo para os analistas, que ajustaram suas previsões para o Google, aumentando a expectativa de lucro operacional e lucro por ação em 3,3% e 3,5% para 2025.
A Alphabet (GOGL34) busca modificar sua narrativa sobre inteligência artificial, tentando demonstrar que a IA pode fortalecer, e não ameaçar, o Search. Para isso, apresentou melhorias no Google Lens e novas funcionalidades, como o “círculo para buscar”, que têm atraído usuários mais jovens.
Apesar da expansão do Google Cloud, o Itaú BBA adota uma visão cautelosa sobre a sustentabilidade das margens nos próximos trimestres, principalmente diante dos pesados investimentos recentes. O crescimento sólido da Google Cloud traz otimismo, mas a necessidade de ajustes estruturais no core business da empresa persiste, especialmente com o aumento da concorrência no setor de IA.
Embora o múltiplo P/E de 17,5x para 2025 possa sugerir uma boa oportunidade, o Itaú BBA mantém classificação “Neutra”. Os riscos permanecem elevados, em especial devido às negociações com o Departamento de Justiça americano, que levantam preocupações entre os investidores.
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