A Sanepar divulgou seus resultados do 1T20 com os principais destaques:
• Receita líquida atingiu R$ 1.246 milhões, crescimento de 13,4% vs. 1T19;
• Ebitda de R$ 520,9 milhões, evoluindo 15,1% no A/A;
• Lucro líquido de R$ 256 milhões, alta de 17,7%, com ROE (anualizado) de 17,7%, vs. 15,8% no A/A;
• O índice de alavancagem dívida líquida / Ebitda retraiu de 1,5x para 1,3x no fim de 1T20.
O número de ligações de esgotos cresceu 4% puxado pelo segmento residencial e comercial na comparação anual, enquanto o número de ligações de água cresceu 1,8% devido ao aumento nos mesmos segmentos.
A produtividade do sistema se manteve nos mesmos níveis.
Impacto: Neutro. A companhia conseguiu apresentar evolução nas suas principais linhas, reduzindo sua alavancagem, mas com resultados em linha com as expectativas de mercado.
Mais: A Sanepar informou que o Estado do Paraná decretou situação de emergência hídrica, devido a estiagem. As prestadoras de serviços de saneamento ficam autorizadas a executar rodízio de 24 horas considerado da interrupção até a retomada do abastecimento.
PLANNER: SANEPAR (SAPR11) – Lucro Líquido de R$ 256 milhões no 1T20 com crescimento de 18% ante o 1T19
A Sanepar registrou no 1T20 um lucro líquido de R$ 256 milhões, com alta de 18% em relação ao lucro de R$ 218 milhões de igual trimestre do ano anterior, um resultado construído a partir do crescimento de 13% da Receita Líquida, e do incremento de 15% do resultado operacional medido pelo EBITDA, compensando a piora do resultado financeiro líquido entre os trimestres.
Cotadas a R$ 24,03 (valor de mercado de R$ 7,3 bilhões) suas Units registram queda de 27,8% este ano. Temos recomendação de COMPRA com preço justo de R$ 34,00/Unit equivalente a um potencial de alta de 41,5%.
Destaques
O volume médio disponível do Sistema de Abastecimento Integrado de Curitiba (SAIC), composto pelas Barragens Piraquara I, Piraquara II, Iraí e Passaúna, estava em 62,7% ao final de março de 2020, reflexo do menor volume de chuva e aumento do consumo. Ao final de de/19 o volume estava em 76,7%.
O volume faturado de água + esgoto somou 241,3 milhões de m³ no 1T20, com crescimento de 1,2% em relação ao 1T19, sendo +0,3% em água e +2,4% em esgoto.
A Receita Operacional Líquida registrou crescimento de 13,4% no trimestre (em base de 12 meses) para R$ 1,25 bilhão, sendo +1,2% em volume e +12,1% em tarifa – em função do Reajuste Tarifário Anual de 8,37%, que começou a vigorar em 24/05/2019, do Reestabelecimento do Reajuste Tarifário Anual no percentual de 3,76%, a partir de 11/11/2019.
Suas tarifas são fixadas pelo Conselho Diretor da Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados de Infraestrutura do Paraná – AGEPAR. Em termos reais, do índice 25,63% a ser reposicionado a partir de 2017, integrou a tarifa da companhia 13,16% até 2019, restando ainda 11,02% a ser diferido até 2024, equivalente a 5 parcelas. Em março de 2020, a melhor estimativa, aponta para um valor diferido a ser recuperado na receita, de R$ 1,415 bilhão.
No 1T20 o EBITDA somou R$ 520,9 milhões e se compara a R$ 452,6 milhões do 1T19. A margem EBITDA passou de 41,2% para 41,8% entre os trimestres comparáveis e refletiu o acréscimo da receita (+13,4%) e o menor incremento proporcional dos custos e despesas que aumentaram 11,5% na mesma base de comparação.
A despesa financeira líquida subiu 15,3% no 1T20 ante o 1T19 para R$ 52,8 milhões. O Capex somou 211,4 milhões no 1T20, estável em relação a R$ 212,7 milhões em igual trimestre do ano anterior. Para 2020 estão previstos investimentos de R$ 1,3 bilhões.
Ao final de mar/20 a dívida líquida da companhia era de R$ 2,7 bilhões e se compara a R$ 2,8 bilhões em dez/19. O índice de alavancagem, medido pela relação “Dívida Líquida/EBITDA” que era de 1,4x no 4T19 reduziu-se a 1,3x ao final do 1T20, refletindo o incremento da geração operacional de caixa.
