Em uma recente previsão otimista, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, antecipou que os ETFs de Ethereum devem atrair US$ 15 bilhões em entradas líquidas nos primeiros 18 meses após serem lançados nos Estados Unidos.
Hougan, em nota enviada aos clientes nesta terça-feira (25), comparou a capitalização de mercado do Ethereum (ETH) com a do Bitcoin (BTC), analisou dados de mercados internacionais de produtos negociados em bolsa e considerou o impacto do carry trade no valor esperado.
Ele destacou que os ETFs de Bitcoin já atingiram US$ 15 bilhões em entradas líquidas após cinco meses de negociação. Esse dado serve de referência para as expectativas dos ETFs de Ethereum.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou os formulários 19b-4 para oito ETFs de Ethereum à vista de grandes empresas no mês passado. Porém, para que a negociação possa começar, é necessário que as declarações de registro S-1 sejam efetivadas, o que está previsto para as próximas semanas.
Proporcionalidade de capitalização de mercado
A Bitwise projeta que investidores alocarão recursos em ETFs de Bitcoin e Ethereum de forma proporcional ao valor de mercado de cada ativo. Atualmente, o Bitcoin possui uma capitalização de mercado de US$ 1,2 trilhão, enquanto o Ethereum está em US$ 405 bilhões. Assim, se espera uma ponderação de cerca de 75% para os ETFs de Bitcoin e 25% para os de Ethereum.
Atualmente, os ETFs de Bitcoin à vista administram mais de US$ 50 bilhões em ativos. Hougan prevê que esse número atinja pelo menos US$ 100 bilhões até o final de 2025, à medida que esses produtos amadureçam e sejam aprovados em plataformas de investimento como Morgan Stanley e Merrill Lynch.
Considerando esse cenário, os ETFs de Ethereum à vista precisariam atrair US$ 25 bilhões em 18 meses para alcançar a paridade com os ETFs de Bitcoin, excluindo os esperados US$ 10 bilhões provenientes da conversão do Grayscale Ethereum Trust no dia do lançamento.
Carry trade de Bitcoin
Outro fator considerado foi o carry trade de Bitcoin, uma estratégia onde investidores institucionais arbitram a diferença entre os preços à vista e futuros. Eles fazem isso comprando ETFs de Bitcoin à vista e vendendo contratos futuros de Bitcoin da CME.
Hougan estima que cerca de US$ 10 bilhões dos ativos dos ETFs de Bitcoin estejam vinculados a essa estratégia. Mas ele não espera que os ETFs de Ethereum sigam a mesma dinâmica.
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