Os números abaixo do esperado do relatório de emprego não-agrícola (payroll) dos EUA estão bastante alinhados com as últimas cifras para a economia em geral e algumas tendências notáveis nos balanços do 1º trimestre das empresas americanas, particularmente nas margens e na orientação futura. Os números foram divulgados nesta sexta-feira (3).

Isso marca uma enorme mudança em relação aos últimos payrolls, nos quais uma forte contratação foi acompanhada por uma inflação resiliente, e deve dar ao mercado algum espaço para respirar, por enquanto. No entanto, também carrega riscos significativos, principalmente se o gasto do consumidor não seguir à baixa nas próximas leituras.

Por um lado, a combinação mais recente de números é um bom sinal de uma desaceleração ampla à frente em algumas tendências inflacionárias importantes. Isso é uma rápida mudança do que vimos há apenas um mês e indica que o recente salto em todas as medidas de inflação pode ter sido um salto temporário.

Se isso se provar correto, pode dar ao Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) mais motivos para considerar a redução das taxas em julho/setembro, particularmente após os últimos dados do PIB.

No entanto, no lado negativo, os investidores devem notar que provavelmente estamos atingindo os limites da narrativa de boas notícias são más notícias neste ponto e uma desaceleração adicional na contratação – especialmente se as tendências de inflação do consumidor não acompanharem – pode levar a uma deterioração muito rápida da economia em geral.

É um pouco cedo demais para tomar uma decisão aqui, e será necessária mais clareza para entender a profundidade da desaceleração. No entanto, se o Fed se encontrar em meio a uma economia estagflacionária, não terá dúvidas sobre suas prioridades, e isso deve ser o emprego.

Por Thomas Monteiro, estrategista-chefe do Investing.com

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