A venda de convexidade pode envolver operações através opções ou outros derivativos que têm uma exposição à convexidade negativa. Para entender essa estratégia, é importante compreender o que é convexidade.
Convexidade trata de uma medida que avalia como o preço de um ativo muda com relação às mudanças nas taxas de juros. A convexidade positiva significa que o preço do ativo aumentará mais quando as taxas caírem e diminuirá menos quando as taxas subirem. Por outro lado, a convexidade negativa indica exatamente o oposto, sinalizando maior sensibilidade às mudanças nos juros.
Como Funciona a Venda de Convexidade?
Na venda de convexidade, os investidores vendem opções ou outros derivativos que tenham convexidade negativa. Isso significa que eles lucraram com o aumento das taxas de juros, movimentos de mercado contrários ou falta de volatilidade. Aqui está como funciona:
Inicialmente os investidores identificam que o mercado está mais estável e propício para diminuir a convexidade da carteira. Assim, buscam opções que possuem convexidade negativa. Dessa forma, podendo incluir PUTs (opções de venda do ativo) ou opções de venda de taxa de juros, que são sensíveis às taxas de juros.
Ao realizar essa operação, os investidores recebem prêmios (ou prêmios das opções) em troca. Afinal, representam a compensação pelo risco de vender opções com convexidade negativa. Se o mercado se mover em sua direção, ou se as taxas de juros aumentarem, as opções vendidas perderão valor. Dessa forma, você pode recompensá-los no mercado a um preço menor, gerando lucro.
Vantagens e desvantagens
A vantagem da venda de convexidade envolve buscar lucros em mercados estáveis. Por outro lado, o risco de execução é relativamente alto. Afinal, a estrutura da operação depende de conhecimento e pode exigir boa margem financeira.
Portanto, saiba que a venda de convexidade é uma estratégia avançada e geralmente usada por investidores institucionais, como fundos de hedge. Devido à sua complexidade e riscos, é essencial entender completamente essa estratégia antes de considerar sua implementação.
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