Confira a análise do BTG Pactual para os resultados do 1T22 da Oi (OIBR3). Sendo Assim, os analistas do banco não encontraram surpresas nos resultados e destacam dívida líquida caiu devido à valorização do real.
Resultados sem surpresas: queda de receita e margem EBITDA t/t
De acordo com o BTG, a Oi já havia pré-reportado sua receita, o EBITDA e a posição de caixa para o 1T, dando ao mercado uma boa ideia do que esperar.
As receitas permaneceram quase estáveis a/a, mas caíram 3,1% t/t. As receitas das operações continuadas (aquelas que permanecerão após a venda dos ativos, também ex-TV por assinatura) caíram 4,0% a/a e 3,3% t/t, impactadas pela queda nas receitas de cobre. A receita do negócio fixo da operadora cresceu 2,1% t/t, mas caiu 1,8% a/a.
O EBITDA atingiu R$1,2 bilhão, com margem crescendo 2,2p.p. a/a, mas caindo 5,1p.p. t/t. O Capex foi
de R$ 345 milhões no trimestre, uma grande queda em relação ao ano passado (-81% a/a), já que a Oi não é mais responsável pelos investimentos em fibra feitos pela V.Tal.
O crescimento da fibra ótica (FTTH) desacelerou no 1T
Segundo o BTG, A implantação da fibra desacelerou no 1T. As vendas de FTTH atingiram R$ 913 milhões (+54% a/a) e a Oi encerrou o trimestre com 15,6 milhões de casas passadas e 3,5 milhões de casas conectadas (+143 mil t/t, abaixo de +214 mil no 4T).
A piora do cenário macro, juntamente com o maior churn involuntário, levaram aos números
piores do que o esperado. Esperamos que as adições líquidas melhorem ligeiramente nos próximos trimestres.
A dívida líquida diminuiu devido a variação cambial
A dívida líquida encerrou o 1T22 em R$ 32,6 bilhões, R$ 1,2 bilhão inferior ao 4T21. A redução decorreu da valorização de 15% do real frente ao dólar no trimestre, uma vez que 51% da dívida da Oi está em moeda estrangeira.
O fluxo de caixa operacional foi de R$ 647 milhões, sendo a primeira divulgação positiva em anos
devido à migração do capex de FTTH para a V.Tal.
Valor patrimonial fortemente impactado por eventos recentes
No início de junho, a Oi anunciou um aumento de sua dívida com a Anatel, gerando um impacto negativo de cerca de R$ 0,60 por ação, segundo as estimativas do BTG.
Além disso, na semana seguinte, a Oi anunciou que sua participação na V.Tal foi reduzida em 7,4% (metade disso estava relacionado a condições mais favoráveis no contrato de capacidade com a V.Tal) de 42% para 35%.
“Estimamos que a mudança reduz o valor disponível para o acionista da Oi em R$ 0,20 por ação. Dessa forma, estamos revisando nosso modelo”. Dizem os analistas do BTG Pactual
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