Confira a análise da Necton sobre empresa adicionada em sua carteira mensal de ações. Dessa forma, a corretora recomenda companhia que passou por uma reestruturação recente e deverá ter maior rentabilidade e evolução da geração de caixa.
Necton adiciona B2W (BTOW3)
Para os clientes das Lojas Americanas e B2W, o primeiro benefício a ser notado será a redução do tempo de entrega de suas compras e a eficiência do processo como um todo. A partir dessa fusão entre as empresas, 100% das lojas físicas, e-commerce e estoque serão integrados, possibilitando uma maior capilaridade entre todas as suas operações.
Dessa maneira, o esperado é que haja uma operação mais fluida; compartilhamento de recursos logísticos, dados e também de estoque, o que deverá diminuir ainda mais o tempo de entrega das compras realizadas por seus clientes; simplificação de estrutura societária, o que irá aumentar as possibilidades de M&A e acelerar o processo de cada um deles (gerando ainda mais valor ao acionista); além, é claro, de uma maior rentabilidade e evolução mais consistente de geração de caixa por meio de suas operações.
Valuation
Quando a empresa combinada é analisada, os analistas chegam a conclusão que a nova companhia será negociada a 1,3x GMV, um desconto significativo quando comparado com Mercado Livre e Magazine Luiza.
Além disso, esse múltiplo não contempla sinergias potenciais mencionadas anteriormente. Na opinião da Necton, a nova empresa possui potencial para negociar próximo a 2,5x EV/GMV, o que significa preço justo de R$ 110 por ação.
Riscos
Os principais riscos que podem impactar a tese em B2W (BTOW3/AMER3) são: 1) riscos de operação e aprovação no processo de fusão e criação da Americanas S.A.; 2) continuidade prolongada da pandemia e impactos negativos que isso poderia gerar no nível de consumo da população; e 3) risco macro relacionado aos problemas fiscais do país
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