A Sabesp registrou no 3T20 um lucro líquido de R$ 421,6 milhões, que se compara ao lucro de R$ 1,2 bilhão de igual trimestre do ano anterior. Um resultado impactado por redução de receita e piora do resultado operacional, no contexto da postergação do reajuste tarifário e aumento de inadimplência por conta da pandemia. O volume de água e esgoto cresceu 4% entre os trimestres comparáveis. Seguimos com recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 63,00/ação.
Destaques
No 3T20, a receita operacional líquida, a qual considera a receita de construção, totalizou R$ 4,4 bilhões; com queda de 18,0% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ressalte-se a redução nas receitas com clientes comerciais e industriais no montante aproximado de R$ 275,0 milhões, compensada parcialmente pelo incremento na categoria residencial, no montante de R$ 243,0 milhões.
• Além disso, no 3T19 houve o reconhecimento de uma receita não recorrente no montante de R$ 1,3 bilhão referente ao acordo com o município de Santo André e a reversão de R$ 173,3 milhões nas despesas com o TAC – Aposentados;
• No 3T20 também houve um aumento nas perdas estimadas com créditos de liquidação duvidosa, no montante de R$ 112,7 milhões; compensado pela redução nas despesas com variação cambial, no montante de R$ 411,0 milhões;
• A postergação do reajuste tarifário de 3,4%, teve um impacto líquido estimado de R$ 65,6 milhões sobre a receita operacional, cuja reposição teve início em agosto de 2020. Já a isenção de pagamento dos clientes das categorias de uso “Residencial Social” e “Residencial Favela”, representou um valor de R$ 21,7 milhões no 3T20.
Os custos e despesas, que consideram os custos de construção, somaram R$ 3,5 bilhões, alta de 20,5% quando comparados ao ano anterior. O EBIT ajustado, no valor de R$ 985,4 milhões, reduziu 61,3% em relação aos R$ 2,5 bilhões apresentados no 3T19.
O EBITDA ajustado alcançou R$ 1,5 bilhão; com queda de 49,7% em relação aos R$ 3,0 bilhões no 3T19 (R$ 6,3 bilhões nos últimos 12 meses). A margem EBITDA ajustada atingiu 34,1% no 3T20, ante 55,6% no 3T19 (35,8% nos últimos 12 meses). Desconsiderando os efeitos da receita e do custo de construção, a margem EBITDA ajustada resultou em 44,0% no 3T20; ante 63,5% no 3T19 (44,3% nos últimos 12 meses).
O investimento realizado no 3T20 foi de R$ 1,1 bilhão, acumulando R$ 3,1 bilhões no 9M20. Ao final do 3T20 a dívida líquida da companhia era de R$ 13,4 bilhões, equivalente a 2,1x o EBITDA dos últimos 12 meses.
O Conselho de Administração da Sabesp aprovou ontem (12/11) a realização da 27ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações; da espécie quirografária, em até 3 (três) séries, para distribuição pública, no montante total de R$ 1,0 bilhão.
