O Bradesco registrou no 2T20 um lucro líquido recorrente de R$ 3,9 bilhões (ROAE de 11,9%) com redução de 40% em relação ao 2T19 (ROAE de 20,6%). Quando comparado com o 1T20 (R$ 3,8 bilhões) o lucro apresentou leve crescimento de 3,2% e incremento de 0,2pp no ROAE. Um resultado que considera o reforço de provisionamento de R$ 3,8 bilhões no 2T20 relacionado ao segmento Financeiro; e de R$ 747 milhões, relacionadas ao segmento de Seguros.
Do lado positivo, (i) o crescimento de 15% da Margem Financeira e que refletiu o forte crescimento de 129% (em base trimestral) da Margem Financeira com o Mercado, aliado ao incremento de 1,5% da Margem Financeira com Clientes; (ii) as despesas operacionais (despesas com pessoal e outras administrativas), que caíram 5,7% no trimestre; e (iii) o crescimento de 28,9% do resultado de seguros.
Do lado negativo (i) a alta de 33% na PDD expandida (por reforço de R$ 3,8 bilhões no trimestre); impactando diretamente a margem financeira líquida que registrou estabilidade (em base trimestral); e (ii) a queda de 7,9% das receitas de prestação de serviços, impactadas principalmente; nas receitas advindas das atividades de cartões, receitas com administração de fundos e operações de crédito.
No acumulado do 1º semestre de 2020 o lucro líquido recorrente somou R$ 7,6 bilhões (ROAE de 11,8%) com queda de 40% ante o lucro de R$ 12,7 bilhões (ROAE de 20,6%) do 1S19. Seguimos com recomendação de COMPRA para BBDC4 com preço justo de R$ 30,90/ação.
Destaques
• A carteira de crédito expandida no 2T20 cresceu 14,9% em base de doze meses para R$ 661,1 bilhões; e com leve incremento de 0,9% em base trimestral, com destaque para o segmento PJ (+16,4% em doze meses) e o segmento das famílias (+12,3%);
• A inadimplência medida pelos créditos em atraso (NPL) acima de 90 dias, reduziu de 3,7% no 1T20 para 3,0% no 2T20 (composto por 4,5% em PF, 3,1% em Micro/PME e 0,5% em Grandes Empresas);
• O índice de cobertura acima de 90 dias elevou-se de 228% em mar/20 para 299,7% em junho de 2020. Nesta base de comparação o Índice de Eficiência Operacional registrou melhora, de 49,3% para 44,0%;
• Ao final do trimestre a Basileia do banco era de 15,0% sendo de 12,5% de capital nível I para um patrimônio líquido de R$ 135,1 bilhões.
