Confira a analise do BTG sobre o resultado 4T21 da Direcional (DIRR3) e entenda porque a equipe de analistas recomenda compra.
De acordo com os analistas do BTG, os resultados foram sólidos e em linha com as suas estimativas. O Ebitda ajustado ficou um pouco acima de nossa projeção, mas o LPA foi um pouco abaixo devido às maiores despesas com juros minoritários.
A receita líquida atingiu R$487 milhões (+14% a/a; 3% abaixo de nossa projeção), enquanto a margem bruta foi novamente forte em 36,7% (+70bps t/t; 150bps acima do nosso call).
O Ebitda ajustado foi de R$ 110 milhões (+12% a/a; 14% acima da nossa projeção) e o LPA foi de R$ 0,30 (+10% a/a; 15% abaixo da nossa projeção), implicando um ROE anualizado de 14%.
A geração de caixa (já divulgada) foi de R$ 19 milhões; confortável Dívida líquida/Patrimônio de 14%
Conforme divulgado anteriormente, a Direcional registrou uma geração de caixa de R$ 19 milhões, parcialmente explicada por uma queda de 12% t/t nos recebíveis (boas transferências de clientes para bancos), apesar da continuidade do forte crescimento em suas operações (principalmente Riva).
Assim, a Direcional encerrou o trimestre com uma dívida líquida de R$ 207 milhões, ou uma relação Dívida líquida/Patrimônio confortável de 14%, o que deve permitir que a empresa continue distribuindo dividendos expressivos.
Forte 4T21; Classificação de Compra (1,25x P/VP)
Na visão dos analistas do BTG, os resultados do 4T foram sólidos, pois a Direcional apresentou um ROE sólido de 14% e conseguiu manter as margens em níveis bastante elevados, o que acreditamos ter sido a principal preocupação dos investidores, gerando caixa.
O recente aumento nos custos de construção vem pressionando as margens das incorporadoras, mas a Direcional conseguiu compensar parcialmente isso com preços de venda mais altos e entrando em outros segmentos fora do programa CVA, principalmente por meio de sua marca Riva.
“Com as ações negociadas em 1,25x P/VP e uma perspectiva positiva da empresa, reafirmamos nossa classificação de compra da ação” Avaliam os analistas.
Descubra quais são as principais recomendações dos analistas
