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WDC (LVTC3): BTG analisa resultados 1T22; Vale a pena investir ?

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Veja a análise do BTG para os resultados 1T22 da WDC (LVTC) e descubra se vale a pena investir. Nesse sentido, a equipe de research do banco recomenda a Compra e define o preço-alvo em R$ 42,00.

BTG analisa resultados da WDC (LVTC3)

Conforme o relatório do BTG, a WDC reportou um conjunto fraco de resultados no 1T22, com a receita líquida crescendo apenas 7% a/a, graças ao crescente segmento Solar, onde a receita líquida atingiu R$ 84 milhões (vs. R$ 49 milhões no 1T21). Aumento de 70% a/a e agora representando 35% do faturamento consolidado.

As receitas corporativas cresceram apenas 8,9% a/a devido ao impacto da Ômicron.

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Segmento de telecomunicações atingido por eventos macro e desaceleração no mercado de FTTH

As receitas do segmento de telecomunicações caíram 19% a/a, impactadas pela desaceleração no número de novos assinantes no mercado de ISP. No 1T22, a WDC vendeu 177k unidades de fibra óptica (ONUs) versus 347k ONUs no 1T21.

O segmento de Telecom representou 55% do faturamento da WDC um ano atrás, mas agora está em 45%, perdendo rapidamente participação para a divisão Solar.

EBIT ajustado caiu 10% a/a

O modelo TaaS polui o lucro bruto e o EBITDA da WDC, pois o s números não mostram (com exceção da linha de capex) os investimentos feitos para comprar o equipamento e alugá-lo (ou seja, a WDC reconhece as receitas proforma durante o período do contrato, sem quaisquer custos associados nos números, aumentando as margens).

O EBIT é, portanto, a melhor métrica para avaliar a rentabilidade da op eração, pois a depreciação
reflete o capex passado. O EBIT do 1T22 foi de R$ 25,8 milhões, uma queda de 10% a/a.

A variação cambial prejudicou muito o resultado e o lucro líquido que ficou negativo em
R$ 2,1 milhões.

Ação parece barata, mas resultados fracos podem desencadear revisões para baixo

De acordo com os analistas do BTG, a WDC reportou lucro líquido de R$ 77 milhões em 2021 e tem um valor de mercado de R$ 534 milhões no preço de fechamento, implicando um múltiplo P/L de 7x 2021, atraente para uma empresa que historicamente cresce +40% a cada ano.

Mas os resultados estão se deteriorando e a pouca visibilidade dos lucros futuros pode impedir uma expansão de múltiplos no curto prazo.

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