A Sanepar informou que a Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná (Agepar) aprovou um aumento de 5,77% na tarifa de água e esgoto. A tarifa deverá ser aplicada 30 dias após a publicação da resolução.
Impacto: Marginalmente Positivo. O reajuste aprovado fica bem abaixo do esperado pelo mercado, já que antes da pandemia a companhia tinha em previsão o reajuste pelo IGP-M das suas tarifas. Com a dispara do IGP-M a Agência Reguladora alterou a metodologia de reajuste para o IPCA. Com isso, o reajuste é positivo, mas ainda deixa a sensação de que é um reajuste bem abaixo do inicialmente esperado pelo mercado. Seguimos com visão Neutra para o ativo em meio a recente interferência estatal no controle do reajuste tarifário.
PLANNER: Sanepar (SAPR11) – Agepar homologou o Resultado da 1ª Fase da 2ª RTP
O Conselho Diretor da Agepar deliberou sobre o reconhecimento e a correção das análises das contribuições recebidas e homologou o Resultado da 1ª Fase da 2ª Revisão Tarifária Periódica da Sanepar (2ª RTP).
Os resultados para a 1ª Fase da 2ª RTP apontam para a tarifa no valor de R$ 5,6675/m³ a ser aplicado nas contas de água e esgoto 30 dias após a publicação da Resolução pela Agência, o que representa um aumento de 5,7701% em relação à tarifa base considerada de R$ 5,3583/m³.
• Este número ora aprovado veio levemente abaixo da tarifa anteriormente sinalizada pela Agepar, de R$ 5,6689/m³ equivalente a um aumento de 5,7963%. Entendemos ainda que no contexto dos reflexos da crise hídrica no estado e os efeitos da pandemia na atividade econômica; a efetiva recuperação dos investimentos realizados via tarifa aprovada, já é um bom sinal;
• Existe ainda a diferença de 4,30% do reajuste tarifário de 2020. Dos 9,6299% aprovados inicialmente pela Agepar foi aplicado 5,11236%, depois de finalizada a mediação da agência entre a companhia e o Governo do Estado do Paraná. Ficou então decidido que eventuais perdas de receita decorrentes da não aplicação do índice integral seriam objeto de análise no processo de Revisão Tarifária Periódica de 2021;
• Lembrando ainda que em 2017 a Agepar autorizou um reposicionamento tarifário de 25,63% a ser diferido ao longo de oito anos; sendo a primeira parcela de 8,53% correspondente a 2017, e as demais em 7 (sete) parcelas de 2,11%, corrigidas pela Selic. Em termos reais, integrou a tarifa da companhia 13,16% até 2019, restando ainda 11,02% a ser diferido até 2024, equivalente a 5 parcelas.
Ao preço de R$ 20,77 (valor de mercado de R$ 6,3 bilhões) as Units da companhia apresentam queda de 18,6% este ano. Seguimos com recomendação de COMPRA para SAPR11 e Preço Justo de R$ 32,00/Unit, que traz um potencial de alta de 54,1%.
