A Sabesp registrou no 4T19 um lucro líquido de R$ 1,06 bilhão, acima do esperado, com redução de 30% em relação ao lucro de R$ 1,5 bilhão do 4T18. Em 2019 o lucro alcançou R$ 3,4 bilhões, 19% superior aos R$ 2,8 bilhões de 2018, explicado por crescimento de 12% da receita líquida; por melhora operacional com o incremento de 15% do EBITDA ajustado e queda de 18% do resultado financeiro líquido negativo entre os períodos. Seguimos com recomendação de COMPRA para SBSP3 e preço justo de R$ 68,00/ação.
Destaques de 2019
• A receita líquida de 2019 somou R$ 18,0 bilhões, impactada pelo Início da operação no município de Santo André; pela operação de Guarulhos; a entrada em operação do Sistema Produtor São Lourenço no 3T18 e a assinatura de Contrato de Programa com os municípios de São Bernardo do Campo e Guarujá;
• Destaque também para (i) o reposicionamento tarifário de 3,5% desde junho de 2018 e reajuste tarifário de 4,7% desde maio de 2019, com impacto aproximado de 4,4% sobre a receita operacional; (ii) o aumento de 2,7% no volume faturado total, sendo 2,4% em água e 3,1% em esgoto, desconsiderando os volumes de Guarulhos e Santo André; (iii) a formalização de acordo e assunção do município de Santo André em julho de 2019, gerando um acréscimo de R$ 1,4 bilhão na receita operacional;
• Custos e despesas cresceram 12% para R$ 12,3 bilhões, em linha com a receita. A participação dos custos/despesas na receita líquida foi de 68,2% em 2019 em linha com 68,0% em 2018;
• O EBITDA ajustado somou R$ 7,5 bilhões em 2019, com alta de 15% em relação a R$ 6,5 bilhões de 2018. A margem EBITDA ajustada elevou-se de 40,7% em 2018 para 41,8% em 2019;
• Ao final do 4T19 a dívida líquida somava R$ 12,0 bilhões com crescimento de 9% em 12 meses. A alavancagem manteve-se em 1,5x;
• Em 2019, o investimento realizado foi de R$ 5,1 bilhões sendo R$ 2,5 bilhões em água e R$ 2,6 bilhões em esgoto. Desse total, R$ 2,1 bilhões são investimentos que não afetaram o caixa. Para o período de 2020 a 2024, a companhia planeja investir diretamente cerca de R$ 20,2 bilhões, sendo R$ 8,1 bilhões em água e R$ 12,1 bilhões em coleta e tratamento de esgoto.
