A Sabesp registrou no 4T20 um lucro líquido de R$ 831,5 milhões, que se compara ao lucro de R$ 1,0 bilhão de igual trimestre do ano anterior. Um resultado impactado por incremento de 3,8% na receita, melhor resultado operacional (+6,8% no EBITDA ajustado) e piora no resultado financeiro. Em base trimestral o lucro registrou crescimento de 97%.
Ao preço de R$ 40,86 (valor de mercado de R$ 27,9 bilhões) a ação registra queda de 8,1% este ano. Seguimos com recomendação de COMPRA para SBSP3.
Destaques
Tomando por base o resultado de 2020 na comparação com 2019 à receita operacional líquida somou R$ 17,9 bilhões, um decréscimo de 1,0% ante 2019. Os custos e despesas, que consideram os custos de construção, somaram R$ 13,4 bilhões, um acréscimo de 9,5% quando comparados ao ano anterior.
Em 2020 a companhia apresentou um lucro líquido de R$ 973,3 milhões, comparativamente aos R$ 3,4 bilhões em 2019. O resultado financeiro líquido elevou-se de R$ 1,0 bilhão negativo para uma despesa financeira líquida de R$ 3,2 bilhões em 2020, e explica em grande parte a redução do resultado entre os períodos comparáveis.
O EBITDA ajustado alcançou R$ 6,4 bilhões, com redução de 14,5% (ou R$ 1,1 bilhão) em relação aos R$ 7,5 bilhões apresentados em 2019. Destes os fatores que contribuíram, destaque para o início da operação de Mauá (com efeito líquido positivo de R$ 280,8 milhões); a instabilidade econômica agravada pela pandemia; a redução do endividamento da companhia atrelada à exposição cambial; e a operação no município de Santo André (que havia trazido uma contribuição líquida de R$ 1,3 bilhão em 2019 sendo reduzida para R$ 174,2 milhões em 2020).
A margem EBITDA ajustada atingiu 36,1% em 2020, ante 41,8% em 2019. Desconsiderando os efeitos da receita e do custo de construção, a margem EBITDA ajustada resultou em 45,0% em 2020, ante 49,5% em 2019.
O investimento realizado no 4T20 foi de R$ 1,3 bilhão, acumulando R$ 4,4 bilhões em 2020. Para o período de 2021 a 2025, a companhia planeja investir R$ 21,0 bilhões, sendo R$ 8,2 bilhões em água e R$ 12,8 bilhões em coleta e tratamento de esgoto. Ao final do 4T20 a dívida líquida da companhia era de R$ 13,5 bilhões, em linha com o trimestre anterior, equivalente a 2,1x o EBITDA.
