O IRB Brasil registrou um lucro líquido de R$ 392,5 milhões no 3T19 (ROAE de 36,7%), com crescimento de 29% em relação aos R$ 304,5 milhões (ROAE de 33,0%) de igual trimestre do ano anterior, com a manutenção de sua estratégia de crescimento com foco na eficiência e rentabilidade.
Com base no resultado a empresa pagará em 5 de dezembro, Juros sobre o Capital Próprio (JCP) no montante de R$ 198,4 milhões; equivalente a R$ 0,21307633814/ação, com as ações ficando “ex” juros dia 19 de novembro. O retorno líquido é de 0,5%.
O resultado trimestral veio em linha com o esperado e refletiu o crescimento dos prêmios e do resultado de underwriting; a melhora do resultado financeiro e patrimonial, e a queda da despesa administrativa. Nesta base de comparação (3T18 vs 3T19) o índice de sinistralidade total melhorou 6,5pp (de 58,5% para 52,0%) e a rentabilidade da carteira caiu de 147% do CDI no 3T18 para 131% do CDI no 3T19.
No acumulado do ano, o lucro alcançou R$ 1,13 bilhão com expressivo crescimento de 33,8% em relação aos R$ 845,9 milhões dos 9M18. Nesta base de comparação o ROAE elevou-se de 30,5% para 36,6%. Suas ações registram alta de 40,2% este ano e de 80,3% em doze meses, para R$ 38,01/ação (valor de mercado de R$ 35,6 bilhões) e P/L para 2019 de 21,7x.
Seguimos com recomendação de COMPRA e preço justo de R$ 45,00/ação, equivalente a um potencial de alta de 18,4%.
Destaques Financeiros
• Prêmio Emitido atingiu R$ 2,3 bilhões no 3T19, com crescimento de 17,8% ante o 3T18; R$ 6,4 bilhões nos nove primeiros meses de 2019, com aumento de 21,5% sobre os 9M18;
• Resultado de Underwriting totalizou R$ 320,6 milhões no terceiro trimestre de 2019, comparado a R$ 259,2 milhões no terceiro trimestre de 2018, um crescimento de 23,7%. Nos 9M19 somou R$ 989,0 milhões, alta de 21,8% em relação aos nove meses de 2018;
• O índice de despesa administrativa ficou em 3,9% do prêmio ganho, uma redução em relação ao índice reportado no terceiro trimestre de 2018 de 4,4%. Nos nove meses do ano, apresentou uma melhora de cerca de um ponto percentual, chegando a 4,4% do prêmio ganho.
Projeções para o ano de 2019
No 3T19 a companhia, mais uma vez, reportou resultados consistentes. Nesse contexto manteve as projeções para o índice combinado ampliado (entre 69% e 73%) e se compara com 70,5% no 9M19; e para o índice de Despesa Administrativa (entre 4,6% e 5,2%) ante 4,4% no 9M19. Para o crescimento do Prêmio Emitido, cuja estimativa havia sido elevada no trimestre anterior; foi também mantida no intervalo entre 20% e 27% e se compara ao crescimento de 21,5% nos nove meses de 2019.
