Petrobras (PETR4) – atualização e recomendações

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A Petrobras (PETR4) é uma empresa de capital misto, controlada pelo Governo Brasileiro, tendo iniciado suas operações em 1954. É a maior companhia de petróleo negociada em Bolsa da América Latina, possuindo operações em diversos países nos segmentos de exploração, desenvolvimento, produção, refino, processamento, comercialização e transporte de petróleo bruto, produtos derivados, gás natural e outros hidrocarbonetos. É uma das empresas com maior valor de mercado negociadas na B3, Bolsa de Valores Brasileira.

Nesta publicação, abordamos detalhes sobre Petrobras (PETR4) e diversas opiniões em um só lugar. Ótimo momento para ler e comparar a visão de cada analista sobre a empresa.

Petrobras (PETR4)

Terra Investimentos

Petrobras (PETR4): O balanço do 4T20 mostrou que a empresa continua tomando medidas positivas para voltar a crescer de forma consistente, com destaque para geração de caixa da estatal, R$20 bilhões.

Mantido o mesmo ritmo de expansão da geração de caixa, a Petrobras poderia atingir já neste primeiro semestre de 2021 sua meta principal de
redução de dívida. A estatal espera chegar a US$ 60 bilhões – ou menos – em dívida bruta. Aguardaremos os primeiros passos do novo comando de Joaquim Luna e Silva.

Preço alvo R$ 38,00 por ação para 12 meses.

Mycap

Acreditamos no aumento de demanda por seus produtos, que atendem a diversificada clientela nacional e mundial, ainda que haja pressão e
elevação de risco de intervenção governamental na precificação dos ativos, com possível alteração no plano de negócios e preço para vendas
das refinarias.

A companhia reforça seu guidance de vendas de subsidiárias (refinarias) e desalavancagem, focando na produção de petróleo e gás e ampliação de poços exploratórios, e, apesar dos riscos envolvidos, entendemos que a empresa deverá manter margens elevadas, redução de alavancagem e foco nos negócios mais rentáveis, com desconto dos múltiplos em relação aos seus pares. Graficamente falando, papel realizou no curto prazo e segue em tendência de alta no mensal.

A queda recente sugere oportunidade com repique de média no mensal e alvo para buscar em 30,00.

BTG Pactual

Estamos mantendo a Petrobras em nosso portfólio, embora destaquemos que a percepção de risco agora é muito maior e que agora se tornou uma tese binária.

Com os acontecimentos dos últimos dias culminando na decisão do acionista controlador (Governo Federal) de solicitar a substituição do CEO, vemos os pilares que sustentaram nossa postura otimista sobre o nome em risco, como a desalavancagem e a redução do risco político. Mais do que praticar preços de combustível abaixo do IPP per se (paridade internacional de preços), nos perguntamos quais poderiam ser as implicações para a alocação de capital da empresa e o desinvestimento das refinarias.

Com o Brasil precisando importar mais de 10-20% do diesel/gasolina para atender à demanda doméstica pré-pandemia, a escassez de combustível também é outra preocupação.

Dito isso, a Petrobras ainda é uma história muito barata em um setor e um cenário macro muito favoráveis.

Mesmo se os subsídios da Petrobras subirem para níveis mais próximos do período 2011-13, nosso EBITDA de 2021E ficaria cerca de 20% abaixo do atual e as ações ainda seriam negociadas abaixo de 4x o EBITDA.

Acreditamos que as ações tomadas nas próximas semanas serão cruciais para restaurar a confiança na precificação da Petrobras e na independência de alocação de capital.

Caso algum tipo de mecanismo seja criado pelo governo para reduzir a volatilidade do preço do combustível, acreditamos que ele possa ajudar a liberar a ação da armadilha de valor atual.

Sugestão: Compra
Preço Alvo: R$29,00


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