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Orizon (ORVR3) reportou os resultados do 1T em linha, diz Necton

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Foto Reprodução: Freepik

Veja a análise da Necton para os resultados do 1T22 da Orizon (ORVR3). Sendo assim a corretora vê os resultados da companhia em linha com as expectativas do mercado e recomenda a Compra com preço-alvo em R$ 38,00.

Orizon (ORVR3) reportou os resultados do 1T em linha

Segundo o relatório da Necton, a Orizon reportou os resultados do 1T em linha. Contudo, o EBITDA foi de R$ 28 milhões, que quando ajustado por R$ 1 milhão de custos não recorrentes relacionados à operação de M&A atingiria R$ 29 milhões, em linha com a nossa (R$ 29 milhões) e um aumento de 15% a/a devido a:

  • Os maiores volumes de resíduos recebidos nos Ecoparks (+4% a/a),
  • Os reajustes de preços (R$ por tonelada de resíduos recebidos) dos contratos dos Ecoparks e
  • As maiores receitas de consultoria ambiental (R$ 10 milhões vs. R$ 3,5 milhões no 1T21).

Por outro lado, as receitas de energia, biogás e créditos de carbono caíram 11% a/a com os menores preços de biogás e energia, enquanto as receitas de processamento de resíduos e WtE caíram 64% a/a devido ao término esperado de seu PPA com a Cemig (compensação por menores custos de compra de energia).

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Deste modo, a margem EBITDA ajustada permaneceu estável a/a em 29%. Após despesas financeiras acima do esperado devido a uma perda cambial sobre recebíveis de crédito de carbono de R$ 11 milhões, a empresa registrou um prejuízo líquido ajustado de R$ 18 milhões (vs. +R$ 2 milhões).

Fortes números operacionais, apesar de nenhuma venda de crédito de carbono

Nesse sentido, a Necton destaca que os volumes de resíduos recebidos nos Ecoparks aumentaram 4% a/a, atingindo 1,24 milhão de toneladas. Além disso, a produção de biog ás aumentou 6% a/a, a geração de energia cresceu 13% a/a e a produção de créditos de carbono aumentou 21% a/a, totalizando 483 mil toneladas no 1T.
No entanto, a Orizon mantém os créditos de carbono em estoque para vender nos próximos trimestres.

Crescimento com retornos positivos

Sobretudo, já neste ano, a Orizon anunciou importantes conquistas em sua estratégia de crescimento e com retornos positivos:

  • A aquisição do aterro Cuiabá (Ecopark Pantanal),
  • A conclusão da aquisição do ativo Estre e
  • JV para construir e operar Paulínia termoelétrica a gás, que será abastecida pelo Paulínia Ecopark, um dos ativos adquiridos da Estre.

Vemos as ações negociadas a uma TIR real de 10,1%, com espaço para crescimento adicional, já que a Orizon atua em um setor muito frag mentado e atualmente está desenvolvendo novos UTMs, UBMs (unidades de processamento de materiais) e aterros greenfield, sem mencionar oportunidades adicionais de M&A no negócio do aterro


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